Сезон отчетности может поддержать российский рынок акций

Динамика мировых рынков акций на прошлой неделе была неоднозначной: После снижения мировых рынков акций в самом начале прошлой недели, вызванного быстрым распространением Дельта-штамма коронавируса и инфляционными опасениями, рынки США и Европы восстанавливались благодаря поддержке сильных финансовых результатов за 2К21 корпоративного сектора. Из пятой части компаний в составе индекса S&P 500, отчитавшихся на прошлой неделе, результаты 88% компаний оказались лучше прогнозов. Именно этим объясняется факт вливания портфельными управляющими более $900 млрд в фонды США в первой половине 2021 г. В сочетании с неустойчивыми настроениями на рынках, уход инвесторов от риска спровоцировал отток средств с развивающихся рынков на прошлой неделе. Российский рынок акций в целом избежал сильнейших распродаж на рынках EM, вероятно, благодаря сильному восстановлению цен на нефть в середине недели. Акции циклических компаний, особенно производителей металлов и банков, были в лидерах роста – индекс РТС снизился на 0,4% н/н до 1 596 пунктов, тогда как индекс Московской биржи опустился на 0,9% н/н до 3 735 пунктов. Опасения по поводу распространения Дельта-штамма Covid и регуляторные меры Китая оказывали давление на рынки EM – индекс MSCI опустился на 2,2% н/н. Индекс MSCI All-World вырос на 2,8% н/н. За столь сильной динамикой стояли рынки DM благодаря сильным финансовым отчетностям за 2К21 корпоративного сектора – индекс S&P 500 прибавил 2,0% н/н, тогда как индекс StoxxEuro600 повысился на 1,5% н/н. Курс рубля укрепился на 0,4% н/н до 73,76 руб./долл. к сильному доллару; рубль укрепился в ожидании заседания ЦБ, входе которого регулятор повысил ключевую процентную ставку на 100 б. п. до 6,5%. Цены на нефть восстановились на прошлой неделе (Brent +0,7% н/н до 74,10 долл./барр.) после решения OPEC+ начать наращивать добычу уже с августа.

Сезон отчетности может поддержать российский рынок акций в обстановке неопределенности на мировых рынках: Мировые рынки акций снова начали неделю на слабой ноте. Реальная доходность (номинальная доходность за вычетом инфляции) 10-летних КО США сейчас находится на рекордном минимуме, отражая рост опасений по поводу того, что распространение нового Дельта-штамма будет сдерживать восстановление мировой экономики. Во вторник и в среду на фоне опасений по поводу инфляции, перебоев в торговле и неравномерного восстановления экономики пройдет заседание ФРС. Дельта-штамм появился сравнительно недавно и поэтому пока не отражается на статистике, однако цифры по инфляции, которая опережает прогнозы, и данные по занятости, которые далеки от намеченных ориентиров, рисуют тревожную картину накануне заседания ФРС. Вместе с тем заявления главы ФРС на пресс- конференции не должны противоречить обещаниям, данным в середине июля, когда Пауэлл заверил рынки, что не будет спешить со свертыванием. Поддержку в данной ситуации могут вновь оказать достойные отчетности за 2К21 корпоративного сектора – исходя из динамики российского рынка акций сегодня, многие лидеры роста рынка, в том числе YNDX, SBER, MGNT, NVTK и HYDR, отчитываются на этой неделе. Мы ожидаем, что российский рынок акций на этой неделе опять будет опережать аналогов на EM благодаря reflation trade. Сильные цены на сырьевых рынках и отличные финансовые результаты мировых сырьевых производителей поддержат российский горно-металлургический сектор на этой неделе (MNOD, NLMK, SVST, POLY, PLZL, RASP и MTLR). Поддержку банкам (SBER, TCSG, BSPB, VTBR) оказывает повышение ключевой ставки ЦБ и сильный рубль. Учитывая продолжающийся рост Covid в мире и предупреждение ВОЗ о начале новой волны пандемии, защитные активы в розничном и энергетическом секторах выглядят особенно привлекательно.

Источник