Рубль завершает текущую неделю на позитивной ноте

По итогам торгов в пятницу, 24 апреля, индекс МосБиржи упал на 1,44% до 2562,03 п (-5,34% по итогам недели). Объем торгов в основной секции составил 65 млрд рублей по сравнению с 98 млрд в предыдущий день. Индекс РТС снизился на 1,67% до 1081,32 п. (-5,55% по итогам недели).

Все отраслевые индексы снизились в пятницу. Лидером снижения стал нефтегазовый сектор (-1,9%). Он же аутсайдер по итогам недели (-8%), и с начала года (-25,4%).

Сегодня 33 из 38 акций индекса МосБиржи снизились, а 4 выросли. Акции "ЛУКОЙЛа" внесли наибольший весовой вклад в снижение индекса, упав на 3,2%. Акции "Роснефти" показали максимальное снижение среди бумаг индекса (накануне были в лидерах роста).

Дивидендная доходность за 12 месяцев составляет 7,9%. Индекс торгуется с коэффициентом 5,8 к прибыли за прошедший год и с коэффициентом 7,7 к прогнозной прибыли входящих в него компаний на предстоящий год.

Группа "Северсталь" опубликовала сегодня финансовые результаты за 1 кв. 2020 г.: выручка снизилась на 12,5% г/г до $1,8 млрд, чистая прибыль снизилась на 83% г/г до $72 млн, показатель EBITDA снизился на 16,3% до $555 млн, но рентабельность по EBITDA сохраняется на высоком уровне 31,2%, несмотря на снижение на 1,4 п.п. г/г. Коэффициенты Общий долг/EBITDA 0,95x и Чистый долг/EBITDA 0,57x на 31.03.2020 г. стабильны относительно 31.12.2019 г., что говорит об устойчивом финансовом положении Группы. Совет директоров "Северстали" рекомендует выплатить дивиденды за 1 кв. 2020 г. в размере 27,35 руб. на одну обыкновенную акцию. Акции эмитента подешевели по итогам торгов в пятницу.

Заметно подешевели акции X5 Retail Group, хотя ритейлер опубликовал позитивные финансовые результаты за 1 кв. 2020 г. Рост выручки составил 15,6% г/г (до 469 млрд руб.), EBITDA увеличилась на 11,8% г/г (до 56,8 млрд руб.). Рентабельность по EBITDA показала небольшое снижение на 0,4 п.п., но сохранилась на достаточно высоком уровне – 12,1%. Уровень долговой нагрузки снизился на конец 1 кв. 2020 г. до 3,1x (чистый долг / EBITDA LTM), на начало года показатель составлял 3,3x.

А вот акции Enel Russia подорожали хотя компания сообщила о сокращении производства в I квартале 2020 г. на 48,7% г/г. При этом продажи снизились на 48,1% до 5,56 млрд кВт⋅ч. Аналогичная тенденция у Unipro: производство электроэнергии в I квартале сократилось на 11,8% г/г, производство тепловой энергии уменьшилось на 10,7% г/г. Бумаги компании были в символическом плюсе к закрытию торгов.

В минусе бумаги ТМК. Совет директоров компании рекомендовал акционерам отказаться от финальных дивидендов за 2019 г. перед уходом с Лондонской биржи. Накануне ЦБ признал несоответствующим закону предложение выкупа акций ТМК у миноритариев. Напомним, 8 апреля российский производитель труб предложил акционерам выкупить у них бумаги по 61 рублю за штуку перед делистингом в Лондоне. Это давало 30-процентную премию к цене закрытия в предыдущий торговый день.

Внешние рынки. На фондовых площадках в пятницу наблюдалась негативная динамика. Европейские фондовые индексы дешевели к вечеру более чем на процент. Акции на Wall Street в первой половине торгов демонстрировали разнонаправленную динамику: Dow Jones был в небольшом минусе, а S&P 500 и Nasdaq в символическом плюсе. Текущую неделю три основных американских индекса могут завершить падением. Евросоюзу может понадобиться несколько месяцев для формирования фонда посткризисной поддержки, а экономический удар коронавируса явно отражается в выходящей статистике. Согласно данным FactSet, на основании примерно 25% отчетов компаний-компонентов S&P 500 прибыль корпораций сократится на 16% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее.

Акции Facebook внесли наибольший вклад в падение индекса S&P 500 на старте торгов, подешевев на 2,3%. Акции Boeing продемонстрировали наиболее сильное снижение среди компонентов индекса (-3,6%). Из 505 акций в составе S&P в начале торгов 223 бумаги упали и 279 выросли в цене. Пять из 11 секторов демонстрировали рост. Лидерами снижения были акции телекомов. S&P 500 торговался с коэффициентом 18,5 к прибыли за прошедший год и с коэффициентом 21,1 к прогнозной прибыли входящих в него компаний на предстоящий год. Дивидендная доходность за 12 месяцев составляла 2,2%.

Акции American Express Co подешевели после публикации отчета, сообщившего инвесторам о снижении квартальной прибыли на 76%, поскольку компания зарезервировала $1,7 млрд под защиту от возможных из-за коронавируса неплатежей. Чистая прибыль компании упала до $367 млн ($0,41 на акцию) с $1,55 млрд или $1,80 на акцию годом ранее. Общая выручка без учета процентных расходов упала на 100 млн до $10,3 млрд.

Валютный рынок. На удивление рубль завершает текущую неделю на позитивной ноте. Скорее всего, по итогам 5 торговых дней российская валюта несколько подешевеет к доллару и евро, но львиная доля потерь недели к вечеру пятницу восстановлена. USDRUB, атаковавший на неделе 78,00, завершает торги ниже 75,00, а EURRUB ниже 81,00.

Эти котировки смотрятся удивительно на фоне отрицательных цен на нефть на этой неделе, на фоне снижения ключевой ставки и сигнала к агрессивному сокращению в будущем.

Мы уже отмечали, что текущую ситуацию объясняет набор факторов: формирование рублевой ликвидности под налоговые платежи в бюджет (НДПИ - в предстоящий понедельник, налог на прибыль - во вторник), крайне низкая активность импортеров, ежедневные продажи валюты Банком России в рамках бюджетного правила и правила "Urals < 25". При этом ЦБ наращивает объемы продаж валюты: если в четверг прошлой недели регулятор продал валюту на 13 млрд рублей, то вчера на 77% больше - 23 млрд.

Совет директоров Банка России сегодня снизил ключевую ставку на 50 б.п. до 5,50% годовых, отметив, что совокупный спрос оказывает значительное и продолжительное дезинфляционное влияние на цены, что компенсирует эффекты временных проинфляционных факторов, в том числе связанных с падением цены на нефть.

Ожидая, что инфляция в текущем году будет определяться глубоким падением внутреннего и внешнего спроса, регулятор сигнализировал возможность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях. ЦБ прогнозирует, что годовая инфляция составит 3,8–4,8% по итогам 2020 г. и будет находиться вблизи 4% в дальнейшем.

Обновлённый прогноз Банка России подразумевает, что ВВП сократится в текущем году на 4–6%, затем восстановится на 2,8–4,8% в 2021 г. и на 1,5–3,5% в 2022 г. В своих расчетах регулятор исходил из средней цены на нефть Urals $27/барр. в 2020 г., $35/барр. в 2021 г. и $45/барр. в 2022 г.

Поскольку ЦБ ожидает постепенное восстановление экономической активности после снижения ВВП во II квартале, понимаем, что регулятор закладывает в базовый сценарий U-образную траекторию восстановления экономики.

На пресс-конференции Эльвира Набиуллина сигнализировала возможность снижения ключевой ставки еще не 1% ради оживления экономики. Следующее заседание совета директоров Банка России состоится 19 июня. Рынок практически учел в ценах снижение ключевой ставки до 5,00%, что при сохранении нейтрального диапазона 6,00–7,00% свидетельствует о переходе регулятора к мягкой ДКП.

Однако потенциал снижения ставки оказывает большую поддержку рынку рублевого госдолга. ОФЗ привлекательны для иностранных инвесторов, и это оказывает рублю поддержку.

Источник