Заседание FOMC: стоит ли верить прогнозам ФРС?

Последнее время акции росли несмотря на некоторую иррациональность рынков (рост индексов во время увеличение числа заболевших COVID-19, рекордную безработицу в США и резкое снижение ВВП во II кв). Все это время синергетический эффект от смягчения монетарной политики мировыми центральными банками не позволял произойти полномасштабному обвалу цен. Но долго такая асимметрия продолжаться не может, в итоге частично "сдувается" пузырь некоторых компаний, а именно FANGMAN (Facebook, Apple, NVIDIA, Google, Microsoft, Amazon, Netflix).

Анализируя объявленные прогнозы участников FOMC, можно отметить неоправданный оптимизм управляющих. ФРС считает, что ВВП сократится только на 3,7% в 2020 году, затем вырастет на 4% в 2021 году и на 3% в 2022 году; уровень безработицы составит 7,6% в 2020 году, 5,5% в 2021 году и 4,6% в 2022 году; инфляция основных расходов на личное потребление (без учета продуктов питания и энергии) составит 1,5% в 2020 году, 1,7% в 2021 году и 1,8% в 2022 году.

Согласно другому источнику - оценкам МВФ, экономика США одна из наиболее уязвимых - по итогам 2020 года снижение ВВП составит 8% (лидеры: Франция - 12,5%, Великобритания - 10,2%, Канада -8,4%). Это связано, в первую очередь, с резким сокращением потребления населения, например, расходы в США снизились с 13118,41 млрд долл в I кв 2020 года до 11796,65 млрд долл во II кв 2020 года. По оценкам Мичиганского университета, индекс потребительских настроений (consumer sentiment) находится на самом низком уровне - 72,8 (в докризисном феврале он был 101) после снижения кредитного рейтинга США в 2011 году и большинство населения пессимистично оценивают перспективы экономики в ближайшие 5 лет. Поэтому, возможно стоит критически отнестись к прогнозам ФРС.

Действительно, уже сейчас наблюдается частичное "V-shape" восстановление индексов деловой активности. Согласно данным J.P.Morgan Global Composite PMI, выпуск (50,8) и количество новых фирм (50,3) увеличиваются за счет роста контрактов, цены на сырье (53,7) и цены на готовую продукцию (51,0) также растут, новый экспортный бизнес (46.4) и занятость (47,9) пока имеют замедленный рост. Однако, члены ФРС не спешат повышать ставку, видимо ожидая все-таки затяжной выход из кризиса.

Учитывая тот факт, что при стагнирующей экономике компании терпят убытки даже с IT сектора, неопределенность восстановления будет давить на цены акций. Мы ожидаем, что технически, индекс NASDAQ-100 может скорректироваться ещё на 9-10% - на этом уровне находится средняя скользящая цена за 200 дней (DSMA 200), после чего цены будут находится в "боковике".

Источник