Заседание FOMC образует поворотную точку для доллара

В ожидании завтрашних итогов заседания FOMC доллар США снизился в ряде пар до разворотных уровней. На этом заседании Пауэлл и компания изо всех сил постараются сказать как можно меньше определенного, так как они решили дождаться развития событий, прежде чем объявлять, что близится время сворачивать аккомодационные меры. А прошедшее сегодня заседание Банка Швеции не повлияло на SEK.

Главная торговая тема: Поворотные точки в парах с USD перед заседанием FOMC. Распродажа доллара США вплотную подвела пару EURUSD к последнему значимому уровню Фибоначчи (1,2103), хотя за этим последовала консолидация. AUD вчера наконец более явно отреагировал на безудержный рост цен на промышленные металлы, начав крутое ралли к валютам G3 и подойдя в паре AUDUSD к разворотному уровню чуть выше 0,7800. Подробнее об этом в комментарии к графику, но ясно, что для американца наступил решающий момент. Завтра вечером появятся результаты заседания FOMC, а на этом заседании Пауэлл и компания, скорее всего, изо всех сил постараются сказать как можно меньше определенного, пусть рынок и ждет сигнала о готовности со временем сократить закупку активов Федрезервом. (При этом вообще-то в течение года должно нарастать давление эмиссии казначейских облигаций.) Если не случится шока и никакого сигнала действительно не будет, то участникам рынка останется руководствоваться лишь причудами текущего сценария (который не особенно поддерживается такими вещами, как спреды реальных доходностей) и ждать, не придут ли в движение номинальные доходности (сегодня аукцион по 7-летним "трежерис", плюс заседание FOMC).

График: AUDUSD на поворотной точке перед публикацией ИПЦ Австралии и заседанием FOMC. Вчера я постарался объяснить, что "поверхностные условия", вроде хороших рисковых настроений и ралли меди вместе с железной рудой, предполагают, что пара AUDUSD должна уже быть на максимумах за цикл, однако фундаментальные факторы в виде спредов реальной доходности неблагоприятны, чем затрудняют анализ ситуации. С самого начала года, кроме пары дней в конце февраля, AUDUSD держится в районе 0,7550-0,7825. Вчера же австралиец наконец отреагировал на происходящее с металлами и уверенно подскочил относительно валют G3, войдя в паре AUDUSD в ключевую окрестность 0,7825. Эту пару ждут важные событийные риски: сегодня вечером публикация ИПЦ Австралии за первый квартал, а завтра заявления FOMC. Либо она прорвется вверх, закрывшись выше области 0,7825, либо сдуется и закроется значительно ниже 0,7750.

Источник: Saxo Group

Разное. Банк Швеции выразил осторожную позицию: сегодняшнее заседание не принесло особых новостей. Банк по-прежнему соблюдает осторожность - он признал улучшение экономических условий, но снова отметил проблему последствий пандемии и не стал менять прогноз своей ставки, оставив его на нуле до 2024 года. Вышедшие сегодня утром данные по безработице - печально известные своей нестабильностью, несмотря на сезонные поправки - сильно превысили ожидания: базовое значение 9,5%, общее 10,0%. В дальнейшем Риксбанку придется дать сигнал о сокращении скупки активов, которая сейчас идет весьма интенсивно по сравнению с очень скромным дефицитом прошлого года и крохотными 3% ВВП прогнозного дефицита на этот год.

Южноафриканский ранд в результате сырьевого ралли тоже на перепутье. Сырьевой рынок уже не первый месяц благоприятствует ранду, как и приличный уровень доходности кэрри (краткосрочная ставка в ЮАР 3,50%). Во время коронавирусной паники прошлой весной спотовый курс USDZAR превышал 19, в сентябре уже 17, а теперь он ниже 14,50. Мощный рост цен на железную руду и платину привел к тому, что эти товары в январе этого года относительно прошлого подорожали в рандах на 67% и 59% соответственно, тогда как спотовый обменный курс не менялся более чем на 10% - то есть это подорожание лишь в малой степени вызвано январским ослаблением ZAR. За счет улучшения картины экспорта и хороших рисковых настроений в мире кредитные спреды ЮАР продолжают сужаться, тогда как для других крупных развивающихся стран, вроде России и Мексики, они стагнируют. В техническом смысле пара USDZAR находится в интересном положении: она пробила вниз важную область 14,40-14,50 и на позапрошлой неделе дошла до 14,15, хотя с тех пор застряла на месте. От поведения USD и доходностей американских облигаций после заседания FOMC будет зависеть, сможет ли ранд продолжить рост или же развернется обратно из-за консолидации доллара либо роста доходностей. Закрытие выше 14,50 стало бы индикатором остановки восходящего тренда в ZAR.

Таблица: Показатели силы и изменения трендов в валютах G10 и юане

AUD вчера подскочил, но сегодня отступает, а движение USD застопорилось в преддверии завтрашнего заседания FOMC. В целом показатели силы трендов низки, ожидаемая волатильность тоже снижается: рынок ждет новых катализаторов.

Источники: Bloomberg, Saxo Group

Таблица: Данные трендов по отдельным валютным парам. Интересно, что ралли EURUSD по-прежнему остается самым сильным трендом среди валют G10, юаня и драгоценных металлов.

Источник