"Яндекс" не защищен полностью от рисков, связанных со структурой капитала

Как сообщили вчера российские СМИ, депутат Госдумы Антон Горелкин отозвал законопроект по ограничению иностранного участия в капитале крупнейших российских Интернет-компаний с целью доработать первоначальную версию законопроекта до начала первого чтения в Думе, для того, чтобы учесть поправки других сторон. Насколько мы понимаем, законопроект будет позже представлен на рассмотрение Думы в своей компромиссной версии, предлагающей ограничить иностранное участие порогом в 49-50% голосующих акций (против изначальных 20% капитала). Мы по-прежнему считаем, что законопроект может быть одобрен Думой в весеннюю сессию 2019/2020 гг.

На наш взгляд, новость об изменении статуса законопроекта НЕЙТРАЛЬНА для динамики акций MAIL (MAIL LI, ВЫШЕ РЫНКА, РЦ $31,9), так как при нынешнем составе акционеров на компанию эти изменения, вероятно, не повлияют. В то же время, поскольку этот законопроект остается на повестке дня законодательного органа, мы считаем, что "Яндекс" (YNDX US; ВЫШЕ РЫНКА; РЦ $48,3) не защищен полностью от потенциальных рисков, связанных со структурой капитала. Объявленная вчера схема "золотая акция 2.0" призвана помочь компании своевременно обращаться и получать одобрение государства по чувствительным для национальной безопасности вопросам и, следовательно, избегать определенных рисков в будущем. Тем не менее, этой схемы может оказаться недостаточно, чтобы удовлетворить требования будущего законодательства. Таким образом, мы рекомендуем инвесторам YNDX отнестись к недавней новости более взвешенно, так как на данном этапе не все риски, судя по всему, исключены.

"Яндекс" объявил об изменениях в структуре корпоративного управления. Данная новость свидетельствует о смягчении давления на инвесторов "Яндекса" после периода сильной неопределенности по поводу будущей структуры капитала компании на фоне законопроекта об ограничении иностранного участия в капитале крупнейших российских Интернет-компаний. С другой стороны, мы не исключаем риска реализации, который может возникнуть в дальнейшем, так как новая структура предполагает участие нескольких сторон при принятии решений, также она сложнее нынешней, при которой "золотая акция" принадлежит Сбербанку. Новость позитивна для акций компании в краткосрочной перспективе; акции "Яндекса" подскочили в цене на 11,4% на Московской бирже и на 12% на Nasdaq после этого сообщения.

Источник