Высокая волатильность способствовала росту выручки NASDAQ

Прибыль NASDAQ (NDAQ) на акцию за второй квартал увеличилась на 39%, до $1,45. Чистая прибыль повысилась на 38,5%, до $241 млн, главным образом благодаря опережающему расходы росту чистой выручки (+12% против +4,6%). Замедление роста затрат объясняется уменьшением управленческих и рекламных расходов во время карантина. Эффективная ставка по налогу на прибыль также опустилась до 23,7% с 27,2% годом ранее, что также стимулировало повышение чистой прибыли.

В условиях усиления волатильности на фоне паники из-за COVID-19 чистая выручка NASDAQ выросла на 12%, до $699 млн. Основная причина - повышенные объемы торгов в периоды всплеска волатильности. Таким образом, динамика выручки обусловлена разовыми факторами и не носит устойчивого характера. По сравнению с периодом годом ранее объем торгов деривативами на акции поднялся на 46%, до 612 млн контрактов. Объем торгов американскими акциями повысился на 63% до 142,6 млрд акций. При этом продолжается снижение объема торгов долговыми ценными бумагами. В отчетном периоде он упал на 57% г/г, до $1 246 млрд.

Лидером роста выручки стал сегмент биржевой торговли Market Services (+22%, $276 млн). В сегменте услуг листинга и обслуживания корпораций (Corporate Services) показатель прибавил 2%, до $126 млн, в сегменте предоставления данных (в том числе о торгах) Information Services чистая выручка повысилась на 10%, до $213 млн. Information Services будет испытывать усиление давления с запуском биржи MEMX, которую поддерживают одни из крупнейших финансовых корпораций США (в том числе Bank of America Corporation (BAC), The Charles Schwab Corporation (SCHW). Дата открытия конкурирующей площадки - 4 сентября 2020 года.

В своих прогнозах на 2020 год корпорация снизила диапазон расходов на несущественную для нее сумму $10 млн. В ближайшие три-пять лет NASDAQ ожидает роста выручки выше инфляции. В Corporate Services показатель увеличится на 3-5%, в Information Services – на 5-до 7%, в относительно небольшом сегменте Market Technology – на 8-11%.

Целевая цена по акции NASDAQ в базовом варианте составляет $114. На данный момент бумага переоценена. При продолжении "бычьего" тренда таргет может быть повышен до $147, но при дальнейшем росте институциональные инвесторы могут начать фиксировать позиции в бумаге. Мы ожидаем прибыль на акцию по итогам года около $4,84. Помешать компании достичь целевых показателей способны замедление темпов повышения выручки от основной деятельности, снижение деловой активности, ограниченные возможности для наращивания выручки. Мы считаем, что акции NASDAQ стоит продавать. В их цену заложена высокая рентабельность и постоянное повышение объемов торгов, что в текущей ситуации не выглядит реалистично.

Источник