Вероятность повышения ставок ФРС в марте выросла после отчета по рынку труда в США за декабрь

Минтруда США опубликовало в пятницу, 7 января, отчет по занятости за декабрь 2021 г. Экономика США в последнем месяце минувшего года создала 199 тыс. новых рабочих мест вне сельского хозяйства. Консенсус-прогноз опрошенных Bloomberg экономистов предполагал увеличение занятости на 450 тыс. рабочих мест. Ноябрьский показатель был пересмотрен в сторону повышения с +210 до +249 тыс. рабочих мест.

Другие ключевые показатели отчета:

Уровень безработицы снизился с 4,2% в ноябре до 3,9% (минимум с февраля 2020 г.) в декабре при консенсус-прогнозе 4,1%.

Средняя почасовая зарплата выросла в декабре на 0,6% м/м и 4,7% г/г. Темпы роста зарплаты выше, чем прогнозировалось (+0,4% м/м и +4,2% г/г) и выше, чем в ноябре (+0,4% м/м +5,1% г/г).

Реакция рынка

Рынок фьючерсов на ставку по федеральным фондам с вероятностью 88% подразумевает, что первое повышение ставки ФРС совершит в марте. Рынок на 100% уверен в трех повышениях ставки до конца 2022 года и с вероятностью 50% подразумевает, что к концу декабря ставка будет повышена не три, а четыре раза. Сутки назад рынок с вероятностью 82% подразумевал первое повышение в марте, и только на 34% заложил в котировки возможное до конца года четвертое повышение.

Доходности казначейских облигаций выросли после отчета, доходность 10-летних облигаций поднималась до 1,7673%, что является новым максимумом с 30 марта 2021 года. Техническая картина на дневном графике намекает на пробитие "линии шеи" сильной разворотной фигуры "перевернутая голова и плечи". Потенциал реализации такой фигуры подразумевает рост до 3% в течение ближайшие 12–15 месяцев.

Несмотря на рост доходностей, индекс доллара упал после публикации данных по занятости. Американский фондовый рынок в целом был под давлением. Заметно снижались технологические акции, будучи чувствительными к перспективе повышения ставок.

Наш взгляд

Влияние новой волны омикрон-штамма не отражено в декабрьских цифрах. Новости о новом штамме циркулировали в СМИ активно, но рост заражений стал фактом ближе к концу месяца.

Отчет может показаться слабым только на первый взгляд. Если вспомнить опубликованный ранее на этой неделе протокол декабрьского заседания Комитета по открытым рынкам ФРС, то большинство членов FOMC пришло к выводу о том, что экономика близка к максимальной занятости. Падение уровня безработицы ниже 4%, вполне можно расценивать, как сигнал того, что экономика достигла максимальной занятости. При этом темпы роста зарплат являются сигналом к действию в контексте сдерживания инфляции. На наш взгляд, вовсе не удивительно, что выросла вероятность старта повышения ставок в марте, как и вероятность четырех повышений ставки по итогам 2022 года.

С учетом очень высокой транспарентности омикрона и низкой летальности этого штамма можно предположить, что в течение первых трех месяцев 2022 года будет сформирован высокий коллективный иммунитет. Это улучшит динамику на рынке занятости. Мартовское повышение ставки по федеральным фондам "лежит на столе" вовсе не напрасно.

Источник