В акциях "Магнита" наметился разворот

"Магнит" опубликовал отличные результаты за 1К20, дав рынку сигнал, что разворот наконец наступил. Мы ожидаем увидеть значительный приток средств инвесторов в бумагу, что приведет к переоценке акции. Мы подтверждаем "Магнит" в качестве фаворита.

Три причины для сильного роста. Мы можем обозначить три причины для сильного роста выручки в 1К20: 1) низкая база прошлого года – в 1К19 трафик был глубоко отрицательным, а LfL продажи колебались в районе нуля; 2) ажиотажный рост спроса на продукты питания и товары первой необходимости – "Магнит" оценивает, что этот эффект добавил порядка 2,4 п.п. к сопоставимым продажам; 3) усилия менеджмента по улучшению ценностного предложения, которые наконец привели к позитивным результатам в виде роста трафика и увеличения сопоставимых продаж.

Покупатель вернулся в магазины "Магнита". Позитивные тренды по трафику усилились во всех трех форматах. Трафик в магазинах у дома рос второй квартал подряд и, что важно, оставался положительным даже в марте, после введения карантинных ограничений, что говорит о том, что "Магнит" получил признание от покупателей как надежный и выгодный магазин товаров повседневного спроса. Это окажет поддержку продажам, что будет способствовать снижению операционного рычага. Тем временем денежные административные и коммерческие издержки (как % от выручки) уже достигли минимального показателя в истории компании – 16,5%. За последние пять лет плотность таких издержек на квадратный метр торговой площади снизилась на 18%.

Был пройдет большой путь "Магнит" проделал огромную работу, чтобы достичь этого результата. Компания существенно сократила издержки, пересмотрела ассортиментную политику, серьезно улучшив ценностное предложение своих магазинов, успешно и достаточно быстро внедрила карту лояльности покупателя, на которую теперь приходится 64% продаж. Как и ожидалось, потребителям потребовалось некоторое время на то, чтобы осознать масштаб изменений и признать "Магнит" удобным и выгодным местом для покупки.

Переоценка вполне возможна. Мы уверены, что большое число глобальных инвесторов, которые внимательно следили за "Магнитом" и ожидали признаков разворота, воспримут результаты 1К20 сигналом к покупке. Мы ожидаем притока большого объема средств в ГДР и в локальные акции, что в итоге должно привести к переоценке бумаг "Магнита".

Источник