Уже по итогам июльского заседания ключевая ставка ЦБ может быть повышена до 6%

В первой половине торгового дня пара доллар/рубль консолидировалась на уровне 72,2 руб. – инвесторы взяли паузу, ожидая данных с внешних рынков в виде итогов заседания ЕЦБ и инфляции за май в США.

Европейский регулятор сохранил все ключевые ставки и объем выкупа активов в рамках программы PEPP на прежнем уровне, однако повысил прогнозы роста ВВП и инфляции на 2021 и 2022 г. (сохранив прежний прогноз на 2023 г.). Решение ЕЦБ вызвало лишь локальные колебания пары евро/доллар, однако курс достаточно быстро стабилизировался.

Гораздо более заметную и весьма неожиданную реакцию рынков вызвали данные по инфляции в США. В частности, в мае инфляция (индекс CPI) достигла в годовом выражении 5% (против прогноза в 4,7%), оказавшись на пике с августа 2008 г. В свою очередь, индекс Core CPI вырос на 3,8% (против ожиданий в 3,4%), что стало рекордной динамикой с июня 1992 г. Однако, судя по реакции рынков, ускорение цен в США совсем не испугали инвесторов и не подстегнули инфляционные ожидания. Так, доходности 10-тилетних гособлигаций США лишь в моменте поднимались до отметки 1,525%, после чего скорректировались ниже 1,5%. Индекс доллара отреагировал снижением и был готов опуститься ниже уровня в 90 пунктов. Фондовые индексы США, в свою очередь, демонстрировали дружный рост. В данных условиях рублю ничего не оставалось, как продолжить укрепление, и ближе к окончанию рабочего дня пара доллар/рубль корректировалась до 71,7 руб., обновив таким образом минимум с начала текущего года.

Завтра главным событием для локального рынка станет заседание ЦБ РФ. Если до майских цифр по инфляции регулятор вероятно выбирал бы между повышением ставки на 25 и 50 бп, то после превышения темпов роста цен отметки в 6% заметно повысились и шансы на более агрессивный подъем ставки (например, сразу на 75 бп). Тем не менее, мы полагаем, что ЦБ все же выберет повышение на 50 бп, но при этом сохранит ястребиный сигнал к дальнейшему подъему ставки. В результате не исключено, что уже по итогам июльского заседания ключевая ставка будет повышена до верхней границы нейтрального диапазона ЦБ – в 6% годовых. Рубль с лихвой успел отыграть за последние дни ожидаемое ужесточение процентной политики ЦБ, поэтому фактическое решение регулятора вероятно уже не окажет заметной поддержки российской валюте. Если риторика ЦБ и вовсе не оправдает ястребиных ожиданий участников рынка, то нельзя исключать локальной просадки российской валюты.

Источник