Ускорение роста ВВП во 2 квартале не соответствует настроению в экономике

Росстат вчера представил первую оценку роста ВВП за 2К19, которая составила 0,9% г/г, оказавшись выше консенсус-прогноза (0,8% г/г) и нашей оценки (она ниже консенсус-прогноза).

Тем не менее, весьма сложно назвать эту цифру позитивной. Во-первых, рост на 0,9% г/г все еще ниже официального ориентира по росту на 2019 г. (1,3% г/г) и, скорее всего, рост ВВП за 1П19 составит примерно 0,7% г/г. Во-вторых, ускорение роста ВВП с 0,5% г/г в 1К19 до 0,9% г/г в 2К19 не соответствует настроению в экономике.

В отличие от 1К19 в 2К19 рынок был обеспокоен снижением индикатора погрузки по сети РЖД (-3,5% г/г в 2К19 после роста на 1% г/г в 1К19), снижением розничных продаж легковых автомобилей (-4,2% г/г в 2К19 против -0,4% г/г в 1К19) и началом замедления роста в сегменте розничного кредитования (22,8% г/г в июне с 23,6% г/г в марте).

По оценке ЦБ, российские инвестиции в основной капитал снизились на 1,3-1,8% г/г в 2К19. Учитывая все эти цифры, вполне вероятно, что рост, главным образом, связан с увеличением запасов – если это так, большие объемы запасов будут сдерживать экономический рост в 3К19, который в данный момент мы прогнозируем на уровне примерно1,0% г/г.

Источник