Уровень инфляции в США сигнализирует о росте экономической активности

Бурной реакции на публикацию протоколов заседания FOMC на мировых площадках не наблюдалось. Настроения инвесторов смешанные, поскольку ФРС решила стать еще более гибкой при дальнейших решениях по изменению ДКП. Индекс доллара консолидировался, доходность "десятилеток" также не показала выраженной динамики.

Согласно протоколам заседания FOMC, ФРС оставляет открытой возможность для изменения процентной ставки в любом направлении, поскольку увеличивается неопределенность касательно перспектив экономической активности в США преимущественно из-за внешних причин и затухающего эффекта налоговых стимулов. Слабость глобального рынка подтверждается и ухудшением прогноза МВФ по росту мировой экономики в 2019 году на 0,2 п.п., до 3,3%.

При этом рынок труда в США остается сильным, инфляция держится около 2,0%, что сигнализирует о расширении экономической активности. Однако данные о сокращении инвестиций предприятий и расходов домашних хозяйств указывают на более слабый экономический рост в начале года. На мой взгляд, пониженная экономическая активность в первом квартале обусловлена шатдауном и торговыми конфликтами с Китаем и ЕС, что объясняет понижение прогноза экономического роста США на текущий год до 2,1% с 2,3%. Недавняя инверсия по трехмесячным и десятилетним казначейским облигациям также закладывает риск замедления американской экономики. Таким образом, взвешенный подход ФРС к определению будущих корректировок целевого диапазона для ключевой ставки выглядит оправданным. Ожидаю ее сохранение на текущем уровне до конца года.

Не менее важно, что руководители ФРС приняли решение о замедлении темпов уменьшения объема активов на балансе с мая, а к сентябрю возможно полное приостановление сокращений, что, скорее всего, поддержит настроения на мировых площадках. Протоколы показали, что члены комитета предпочли вариант последовательного замедления вместо резкой остановки, чтобы не вызвать острой реакции рынков.

Источник