Укрепление рубля обусловлено внутренними техническими факторами

Банки РФ могут осенью столкнуться с проблемами из-за ухудшения качества кредитных портфелей, заявил сегодня вице-премьер Андрей Белоусов. Объем подлежащих реструктуризации кредитов может составить 4 – 5 трлн рублей. Общий кредитный портфель компаниям составляет 42 трлн рублей, из них более 14 трлн приходится на транспорт, строительство, операции с недвижимостью, торговлю и другие пострадавшие от коронавируса отрасли.

По итогам торгов в четверг, 23 апреля, индекс МосБиржи вырос на 1,01% до 2599,41 п. Объем торгов в основной секции составил 98 млрд рублей по сравнению с 109 млрд в предыдущий день. Индекс РТС вырос на 3,16% до 1099,67 п. Все отраслевые индексы увеличились за сессию. Исключением стал индекс "Химии и нефтехимии" (-1,43%).

Сегодня 30 из 38 акций индекса МосБиржи выросли, а 8 снизились. Акции "Норникеля" внесли наибольший весовой вклад в рост индекса, подорожав на 3,1%. Акции "Роснефти" показали максимальную позитивную динамику среди бумаг индекса.

Дивидендная доходность за 12 месяцев составляет 7,8%. Индекс торгуется с коэффициентом 5,8 к прибыли за прошедший год и с коэффициентом 7,8 к прогнозной прибыли входящих в него компаний на предстоящий год.

Совет директоров "Северстали" в четверг рекомендовал дивиденды за 1 квартал 2020 г. в размере 27,35 рубля на акцию. Бумаги завершили торговый день в символическом плюсе.

Акции "Роснефти" подскочили в цене после того, как совет директоров компании рекомендовал ГОСА одобрить дивиденды в размере 18,07 руб. на акцию. С учетом дивидендов за первое полугодие суммарный дивиденд за 2019 г составит 33,41 руб. на акцию. Это рекордный объем выплат.

Поставки автомобильного бензина на рынок РФ за 21 день апреля снизились на 26,3% к марту и на 26,5% к апрелю 2019 г., согласно опубликованным данным ЦДУ ТЭК. Производство бензина на российских НПЗ сократилось на 24,4% м/м и на 20% г/г, поставки дизтоплива упали на 12,5% как в месячном, так и в годовом сопоставлении.

Акции ТМК сегодня теряли в цене на фоне того как ЦБ признал несоответствующим закону предложение выкупа акций у миноритариев. Напомним, 8 апреля российский производитель труб предложил акционерам выкупить у них бумаги по 61 рублю за штуку перед делистингом в Лондоне. Это давало 30-процентную премию к цене закрытия в предыдущий торговый день.

В аутсайдерах сегодня были акции "Полюса". Крупнейший в РФ производитель золота опубликовал производственные результаты за 1 квартал 2020 г. Производство золота сократилось на 1% г/г и на 26% кв/кв. Продажи золота сократились на 5% г/г и на 39% кв/кв. При этом компания планирует из собственных средств погасить по номиналу облигации на $677 млн.

Просели в цене бумаги "ФосАгро", хотя продажи компании выросли на 9,6%, а производство удобрений увеличилось на 8,6% г/г, согласно операционным результатам 1 квартала текущего года.

Внешние рынки. На фондовых площадках в четверг наблюдалась позитивная динамика. Европейские и американские фондовые индексы прибавляли к вечеру заметно более процента. При этом число обращений за пособием по безработице в США за минувшую неделю составило 4,43 млн человек (чуть выше консенсуса, но меньше чем 5,24 млн на предшествующей неделе). Общее число безработных составило 15,98 млн человек.

По данным Markit, индекс деловой активности PMI в обрабатывающей промышленности США снизился в апреле до 36,9 п. Это минимальное значение за 11 лет. А вот деловая активность в секторе услуг упала до 27 п. по сравнению с 39,8 п. в марте, достигнув нового рекордного исторического минимума. Однако по сравнению с цифрами по США статистика деловой активности PMI в Европе выглядела сравнительно хуже.

Деловая активность в обрабатывающей промышленности Германии в апреле упала до 34,4 п. по сравнению с прогнозом 39 п. и 45,4 п. в марте. Естественно, это худшее значение за 3 года - именно столько Markit рассчитывает PMI для Германии. Деловая активность в секторе услуг крупнейшей экономики Европы сократилась до рекордного низкого значения 15,9 п. Согласно методологии показателя, цифры меньше 50 п. указывает на замедление деловой активности, выше 50 п. - свидетельствует о расширении. Сводный PMI Еврозоны в апреле рухнул до 11,7 п. - более чем в 2 раза ниже мартовского показателя (26,4 п.) и значительно ниже прогноза (22,8 п.). Деловая активность в сфере услуг в регионе обвалилась в апреле до 13,5 п.

Обратим внимание на одну интересную особенность: индекс волатильности VIX для индекса широкого рынка S&P 500 в настоящий момент почти на 2 процентных пункта выше индекса VIX для стран сегмента Emerging Markets. Обычно происходит наоборот – волатильность развивающихся рынков выше, чем в американских акциях. Ситуация может указывать на то, что участники рынка предполагают, что экономический рост и корпоративные прибыли в США сильнее пострадают от пандемии, нежели развивающиеся страны.

Акции Amazon внесли наибольший вклад в рост индекса S&P 500 на старте торгов, подорожав на 2,3%. Акции Las Vegas Sands Corp продемонстрировали наиболее сильный рост среди компонентов индекса (+9,7%). Из 505 акций в составе S&P в начале торгов 382 бумаги выросли и 121 упали в цене. Девять из 11 секторов демонстрировали рост. Лидировали акции сектора здравоохранения. S&P 500 торговался с коэффициентом 18,6 к прибыли за прошедший год и с коэффициентом 21,2 к прогнозной прибыли входящих в него компаний на предстоящий год. Дивидендная доходность за 12 месяцев составляла 2,1%.

Валютный рынок. Рубль подорожал в четверг на фоне позитивной динамики цен на нефть при поддержке продажи валюты со стороны ЦБ в рамках бюджетного правила. Также благоприятно на российскую валюту влиял рост цен на рынке рублевого госдолга.

Цены на нефть оказывали поддержку российской валюте: котировки Brent к вечеру прибавляли 10,5% до $22,50/барр., при этом цены июньского контракта WTI прибавляли 28,8% до $17,74/барр.

Считаем, что укрепление рубля, который к доллару уверенно торгуется ниже 75,00, обусловлено внутренними техническими факторами. В определенном смысле ощущается дефицит рублевой ликвидности перед ключевыми налоговыми выплатами текущего апрельского сезона. В понедельник в бюджет выплачивается НДПИ, а во вторник – налог на прибыль. В результате ЦБ завтра проведет аукцион тонкой настройки на 500 млрд, чтобы удовлетворить потребность в рублевой ликвидности.

При ценах на нефть ниже $30/барр. (Brent) по-прежнему видим USDRUB ниже 75,00 неустойчивым.

Источник