Укрепление рубля на фоне дешевеющей нефти не стимулировало российские акции к росту

Российские акции упали по итогам торгов в четверг. Таким образом, индекс МосБиржи торгуется на 1,2% ниже установленного 7 сентября рекордного максимума на уровне 4043,51 п.

Стартовал рублевый индекс в четверг ниже котировок закрытия в среду. В течение дня предпринимались неоднократные попытки закрепиться ниже минимумов среды, но область 3980 п. выглядит прочной поддержкой. Попытки возобновить рост ограничились уровнем 4010 п. В итоге большую часть дня индекс проторговывал психологическую отметку 4000 п. и закрылся ниже впервые со 2 сентября.

Укрепление рубля на фоне дешевеющей нефти с учетом отсутствия внятной позитивной динамики на фондовых площадках США и Европы не стимулировало российские акции к росту в преддверии пятничного заседания Совета директоров Банка России, от которого ждут повышения ключевой ставки на 25-50 базисных пунктов. Бы склоняемся в своих ожиданиях к более агрессивному повышению из двух возможных.

3 отраслевых индекса выросли и 7 снизились. Индекс "Химии и нефтехимии" упал на 1,66% и стал лидером снижения (+52% с начала года). Строительный сектор вырос на 0,52% (+84,7% в 2021 г.), став лидером роста в среду, а также лидером с начала года.

Из 44 акций индекса МосБиржи 8 подорожали и 36 потеряли в цене. На каждую подорожавшую акцию приходилось более 4-х подешевевших. На 18:50 мск:

Дивидендная доходность за 12 месяцев составляет 4,5%. Индекс торгуется с коэффициентом 9,2 к прибыли за прошедший год и с коэффициентом 6,9 к прогнозной прибыли входящих в него компаний на предстоящий год. Совокупная рыночная капитализация входящих в индекс МосБиржи компаний составляет 59,7 трлн рублей. Индекс МосБиржи вырос на 39% за последние 52 недели. Индекс Stoxx Europe 600 за тот же период прибавил 26%.

Внешний фон. Европа. Сокращение объема покупок облигаций - это не сокращение стимулов

Европейские акции отыграли большую часть потерь после публикации итогов заседания ЕЦБ, который сообщил, что скоро замедлит темпы покупки облигаций на фоне уверенности в стабильном восстановлении экономики региона. Накануне заседания инвесторы опасались, что ЕЦБ, который ежемесячно покупает активы на 80 млрд евро, обозначит конкретные цифры, например, объявит, что будет покупать ежемесячно на 10 или 20 млрд евро меньше. Однако регулятор не сделал этого и ограничился расплывчатыми формулировками. Тем самым он сохранил гибкость, поскольку ФРС до конца года должна начать сокращать объемы покупок активов. В целом ситуация завершилась позитивно с точки зрения перспектив европейских рынков акций.

Среди лидеров роста были акции потребительского сектора, промышленности и недвижимости.

Акции энергетических компаний падали наиболее заметно, так как Национальное управление по продовольствию и стратегическим резервам КНР сообщило, что летом власти Китая проводили интервенции на рынке нефти. Конкретных цифр не было названо, но авторитетные финансовые СМИ сообщили о миллионах баррелей нефти, которые Поднебесная выбросила на рынок из госрезеревов в середине июля. Заявление, на наш взгляд, явно сделано с целью охладить рынок, поскольку сегодня в ходе азиатской сессии были опубликованы данные по инфляции в Китае: индекс цен производителей вырос до 9,5% г/г, что является 13-летним максимумом.

ЕЦБ по итогам заседания в четверг ожидаемо сохранил ставку по кредитам на нулевом уровне, ставку по депозитам - на уровне минус 0,5%.

Все внимание рынков было приковано к формулировке, которая описывает интенсивность покупок облигаций в рамках экстренной программы покупки активов РЕРР. Объем РЕРР остался без изменений - 1,85 трлн евро. По плану программа действует, как минимум до марта 2022 года. Тут тоже все осталось без изменений. Однако ранее Центробанк Европы, указывая на определенные риски, заявлял, что ежемесячные покупки в рамках РЕРР будут проводиться "существенно более высокими темпами". Однако теперь было подчеркнуто, что благоприятные финансовые условия позволяет ежемесячно скупать активы немного более низким объемом.

При этом старая программа выкупа активов (АРР) сохраняется на уровне 20 млрд евро. Она не имеет сроков, будет действовать столько, сколько потребуется и завершится незадолго до повышения ставок.

ЕЦБ займется обсуждением судьбы программы покупок облигаций в декабре, пояснила глава Центробанка Кристин Лагард. Рынки акций позитивно восприняли эту информацию, так как перед заседанием инвесторы опасались более ястребиных действий со стороны регулятора. При этом для фондовых рынков был и еще один немаловажный позитивный момент. ЕЦБ ожидает роста ВВП на 5% в 2021 году, что заметно больше, чем рост на 4,6% г/г, который предполагался в июньском прогнозе. При этом в 2022 году рост ожидается на уровне 4,6%, что в целом совпало с предыдущей оценкой роста на 4,7%. Рост ВВП в 2023 году составит 2,1%, - тут без изменений относительно июньских ожиданий.

Рынок акций США прервал трехдневную череду снижений. S&P 500 позитивно отреагировал на результаты заседания ЕЦБ и продолжил расти после публикации данных по рынку труда США. Таким образом, индекс прервал трехдневную череду снижений и рос впервые с прошлого четверга, 2 сентября, когда достиг последнего на данный момент исторического максимума в области 4 546 пунктов.

Министерство труда США сообщило, что число первичных заявок на получение пособия по безработице за неделю до 4 сентября достигло нового минимального значения с начала пандемии и составило 310 тыс. против консенсус-прогноза на уровне 335 тыс. Это – на 35 тыс. меньше, чем неделей ранее, и является рекордным недельным снижением с начала июня. С одной стороны, это хорошие новости после крайне слабых данных по числу новых рабочих мест вне с/х сектора за август, а с другой - в США сохраняется большое число незаполненных вакансий, что создает довольно смешанное представление о ситуации на рынке труда.

Опубликованный накануне отчет Beige Book указал на замедление экономической активности в стране, которое наблюдалось в последние два месяца на фоне сокращения американцами потребления. Кроме того, усиливаются призывы представителей ФРС к сокращению программы покупки активов. В частности, глава ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс считает целесообразным приступить к нему в этом году, а его коллега из ФРБ Далласа Роберт Каплан отмечает, что тейперинг можно начать уже в октябре, а объявить о нем - на заседании ФРС в сентябре. Все это – довольно негативные сигналы для рынка акций, которые он пока игнорирует благодаря высокой ликвидности финансовой системы США и отсутствию очевидных инвестиционных альтернатив.

Компоненты S&P 500 показывали смешанную динамику: в середине сессии росли 6 из 11 основных секторов индекса: акции энергетических компаний дорожали на 0,95%, финансовых компаний – на 0,75%, а производителей материалов – на 0,4%.

Наихудшую динамику показывали бумаги компаний сектора недвижимости (-0,95%), здравоохранения (-0,5%) и производителей товаров первой необходимости (-0,45%).

56% акций-компонентов S&P 500 росли и 44% дешевели.

Акции американских авиакомпаний дорожали, несмотря на предупреждения о том, что вариант дельта может негативно повлиять на пассажиропоток и их финансовые результаты. Аналитики отметили, что подобные перспективы не являются сюрпризом. Дополнительную поддержку бумаги сектора получили, когда Delta Air Lines спрогнозировала, что в ближайшие 30 дней пассажиропоток вернется к уровням, которые предшествовали появлению варианта дельта.

Источник