Tele2 позволит "Ростелекому" улучшить финансовое положение

14 июня состоялось общее собрание акционеров "Ростелекома", на котором обсуждалось 13 вопросов. Ключевым вопросом повестки было утверждение дивидендов за 2018 год. Как и ожидалось, акционеры утвердили дивиденды за 2018 год в размере 2,5 руб. на акцию на обыкновенные и привилегированные акции. Таким образом, годовая дивидендная доходность с учетом промежуточных дивидендов превысит 6%, однако она будет почти в 2 раза меньше, чем у конкурента – "МТС". Согласно дивидендной политике компании, "Ростелеком" направляет на дивиденды 75% свободного денежного потока (FCF), но не менее 5 руб. на акцию в год. Учитывая то, что FCF компании снижается уже 3 квартала подряд по отношению к аналогичному кварталу годом ранее, в среднесрочной перспективе "Ростелеком", вероятно не будет повышать дивиденды.

Тем не менее в этом вопросе могут появиться положительные тенденции: 26 апреля в новой редакции дивидендной политики компания заявила, что будет включать государственные субсидии в FCF для расчета дивидендов. Кроме того, компания находится в процессе поглощения "Теле-2", финансовые показатели которой увеличиваются нетипичными для сектора двузначными темпами роста. Но перед этим может произойти неприятная для текущих акционеров "Ростелекома" процедура размытия капитала, если сделка по поглощению "Теле-2" будет профинансирована за счет выпуска новых акций "Ростелекома". В связи с этим доля текущих акционеров "Ростелекома" может быть размыта более чем на 20%. Окончательный ответ на вопрос об условиях финансирования сделки может стать известным в сентябре на собрании акционеров. Вероятно, сделка будет профинансирована частично за счет собственных средств и частично за счет допэмиссии.

Обладание таким стратегическим активом как "Теле-2" позволит "Ростелекому" улучшить финансовое положение в долгосрочной перспективе. При этом если будет проведена допэмиссия, то увеличение количества акций в свободном обращении даст "Ростелекому" возможность вернуться в индекс MSCI Russia.

Источник