Сюрпризов на заседании Банка России сегодня не будет

Глобальные рынки: главное. Еще один крайне позитивный день на рынках позади, благодаря чему новые максимумы по ряду индикаторов, дальнейшее снижение доллара при смешанной динамике US-Treasuries, что обеспечивало кране позитивный внешний фон для ЕМ рынков.

Основные истории все те же – ожидания стимулов и вакцины. Однако по первому вопросу политикам пока не удается договориться, и решения будут либо сегодня, либо дискуссия перейдет на выходные, требуя принятия очередного недельного пакета мер, позволяющего не допустить шатдаун органов власти в США.

Вчерашние цифры по пособиям по безработице в США указали на слабость рынка труда, и именно бюджетные меры поддержки смогут остановить эти процессы. По вакцинам ждут регистрации препарата от Moderna в США и похожие решения в ЕС. Но краткосрочные риски COVID-19 сохраняются, хотя пока без негатива для активов. Способствует утренней коррекции и возможное решение уходящей администрации США внести в "черный список" около 90 китайских компаний, но инвесторы реагируют на это крайне умеренно, ожидая некоторой нормализации отношений при Байдене.
EM universe. Акции развивающих стран остановились в непосредственной близости от максимумов начала 2018г. после роста индекса MSCI на 0.7%. А сохранение относительно стабильных уровней в US-Treasuries обеспечило условия для дальнейшего сужения кредитных спредов в суверенных бондах в пределах 4 б.п. до 355 б.п. по индексу EMBI. Из отдельных историй выделялась Турция (-7 б.п. в 10-летних бумагах) на восстановлении интереса со стороны иностранцев, Перу (-5 б.п.) – благодаря улучшению официальных экономических прогнозов, Мексика (-2-3 б.п.) – на фоне сохранения неизменных ставок от Центробанка, который внимательно отслеживает инфляционную картину. Росли бумаги Армении, учитывая сохранение повышенных спредов при неплохом фундаментальном профиле. Для ЕМ бондов потенциал сужения спредов остается, пусть он и не однороден по эмитентам и рейтинговым группам.
Валютный рынок. Усиление risk-on настроений на глобальных площадках и нефть почти по US$52/брл позволили рублю почти полностью реплицировать масштабы снижения доллара (-0.7% по индексу DXY) в собственном восхождении к очередным локальным максимумам. На фоне сохранения поддержки со стороны локальных факторов рубль остаётся в позитивном тренде. Краткосрочные перспективы по-прежнему выглядят неплохо, однако нужно помнить, что к концу года многие могут предпочесть зафиксировать прибыль. Поэтому, да, рубль пока почти добрался до наших целей на 1П21 в 72-72.50/USD, но рост сверх этих отметок без коррекции, с нашей точки зрения, может и не случиться до конца года. Истории про "российских хакеров" остаются на лентах мировых новостных агентств, а сегодня последний день (45 дней с даты выборов), когда власти США должны подготовить отчет о возможном вмешательстве в прошедшие президентские выборы. Наконец, впереди выходные, и для большинства это будет аргументом для фиксации (пусть и части) прибыли по рублю. В таких условиях допускаем волатильные торги вблизи отметки 73.0/USD.
Новости экономики. Рекорды сейчас не только на рынках. Рекорд по длительности общения в ходе пресс-конференции и общения с народом установил и Президент Путин.

Сугубо экономических вопросов было немного: рост цен и недоработка правительства в условиях неблагоприятной (так и напрашивается слово "враждебной") внешней ценовой конъюнктуры и "немного просевшего рубля" (-11% по бивалютной корзине), "пропавшие" выплаты врачам, индексация пенсий работающим пенсионерам (возможна, когда вырастет бюджетная обеспеченность), использование ФНБ и, в концовке, щедрый подарок самым маленьким россиянам до 7 лет к Новому году в размере 5 тыс руб. Видимо, более взрослые дети подарков не заслужили. Общая выплата из резервного фонда правительства составит 70-75 млрд руб., что эквивалентно 2% оборота розницы. Но часть средств, очевидно, пойдет на импортные товары, поэтому итоговое влияние на динамику ВВП в декабре будет минимальным.
Из оставшихся событий – лишь сегодняшнее заседание ЦБ. Ни ставка, ни сигнал на ближайшие заседания, с нашей точки зрения, меняться не будут, сюрпризы ни к чему.

Источник