Стоит ли хеджировать риски выборов президента США?

Выборы президента США всегда вызывают неопределённость на глобальных рынках, и потому многие инвесторы ищут убежище для своих активов и варианты снижения волатильность. Действительно, от пересменки политических партий будут зависеть меры поддержки экономики США и денежная политика ФРС (сможет ли она быть независимой после Трампа?), решение торговых споров с Китаем. В добавок к традиционной неизвестности будущей политики эти выборы сопровождаются рецессией в экономике.

Вот несколько фактов влияния прошлых избирательных циклов на рыночную доходность. Эмпирический подсчет за 150 лет показал, что годы выборов не имеют статистически значимого влияния на рост рынка: за 40 предыдущих лет, когда проводились выборы средняя доходность диверсифицированного портфеля 60/40 составила 8,9%, а за 120 лет без выборов – 8,1%. Таким образом, разница в доходности составила 0,8%, которую можно считать статистически незначимой и, вероятно, объясняется случайностью.

Клиенты ожидают, что политические заявления в месяцы близкие к выборам могут вызвать большой всплеск волатильности. Однако статистический анализ за период с 1.01.1964 по 31.12.2019 года показал обратное: волатильность S&P 500 100 дней до и после выборов составляла 13,8%, что ниже, чем годовая волатильность индекса в 15,7% за весь период времени.

Атмосфера беспокойства и неуверенности во время избирательного цикла не является причиной убегать с рынков. Восстановление мировой экономики выйдет в положительную зону в IV квартале 2020 года т.к. индексы деловой активности значительно выросли уже сейчас.

Мы видим, что, несмотря на некоторую иррациональность рынков (рост индексов во время увеличение числа заболевших COVID-19, рекордную безработицу в США и резкое снижение ВВП во II кв), – риски большой коррекции пока маловероятны. Пока синергетический эффект от смягчения монетарной политики мировыми центральными банками не позволяет произойти полномасштабному обвалу. Резерв наращивания их балансов еще огромен, но в перспективе безлимитная необеспеченная эмиссия может вызвать неуправляемую инфляцию и последующие макроэкономические шоки, но это будет значительно позже выборов.

Источник