Снятие с поставок модели 737 MAX оказало на бизнес Boeing не меньшее давление, чем пандемия

The Boeing Company опубликовала финансовые результаты за четвертый квартал 2020 года. Возвращение в небо Boeing 737 MAX не в полной мере отразилось на квартальных результатах. Выручка превысила ожидания рынка и достигла $15,3 млрд. Убыток на акцию составил $14,65 против консенсуса $1,25. Столь глубокое падение показателя объясняется начислением $6,5 млрд убытков по программе 777X, которые были частично компенсированы поставками самолетов 7373 MAX. Из-за производственных проблем, новых нормативов по безопасности и оценке спроса первые поставки ожидаются только в 2023 году.

В четвертом квартале Boeing поставил заказчикам 59 пассажирских самолетов, что вдвое больше результата за прошлый квартал. Покупатели получили партию из 27 Boeing 737 MAX впервые после массовых отмен заказов в 2019 году. В 2018-м на 737-е приходилось 70% заказов: 580 самолетов при общем объеме 806. В 2019 году после двух крушений лайнеров этой марки поставки 737-х упали до 112 единиц. Теперь же авиакомпании и лизинговые компании увеличивают заказы. Крупнейший региональный авиаперевозчик в Европе Ryanair подписал соглашение на поставку 75 самолетов, увеличив портфель заказов до 210. Частично спрос поддерживают ожидания масштабного вакцинирования от коронавируса по всему миру. Канада объявила, что с февраля возобновит полеты 737 MAX, а Евросоюз возвращает эти лайнеры в эксплуатацию уже на текущей неделе.

Из-за обвала авиастроительного направления бизнеса Boeing вклад оборонного сегмента в выручку за четвертый квартал увеличился 44%. Доходы сегмента выросли на 14%, до $6,78 млрд. Военный бизнес является стабильным источником дохода, так как поддерживается правительством США за счет стабильного спроса и сохранения цепочек поставок. Как и годом ранее, авиаконцерн поставил государству 32 единицы военной техники. Однако за полный 2020 год поставки упали на 44%, до 157 единиц, что объясняется сильным влиянием локдаунов.

На наш взгляд, снятие с поставок модели 737 MAX оказало на бизнес Boeing не меньшее давление, чем пандемия COVID-19. Возвращение этих самолетов в эксплуатацию даже в сложных эпидемиологических условиях считаем крайне позитивным событием. Прогнозы операционных и финансовых показателей значительно улучшились. Однако проблемы с выпуском лайнеров модели 777 и перспективы затяжного восстановления снижает потенциал роста акций. По нашим оценкам, цель по бумаге Boeing составляет $260.

Источник