Ситуация на рынке нефти развивается по наиболее негативному сценарию

Акции и валюты развивающихся рынков снизились во вторник, поскольку падение цен на нефть подчеркнуло тяжелые экономические последствия коронавируса, заставив инвесторов сторониться рисковых активов.

По итогам торгов во вторник, 21 апреля, индекс МосБиржи снизился на 1,5% до 2488,02 п. Объем торгов в основной секции составил 109 млрд рублей по сравнению с 68 млрд в предыдущий день. Индекс РТС упал на 5,26% до 1012,15 п. Акции финансового сектора стали аутсайдерами дня (индекс -1,9%). Лидером роста сегодня был отраслевой индекс "Химии и нефтехимии" (+1,02%). Он же лидер роста с начала года (+11,43%).

Сегодня 31 из 38 акций индекса МосБиржи снизились, а 7 выросли. Акции "Норникеля" внесли наибольший весовой вклад в снижение индекса, подешевев на 4%. Акции "Системы" показали максимальную негативную динамику среди бумаг индекса.

Дивидендная доходность за 12 месяцев составляет 8,2%. Индекс торгуется с коэффициентом 5,6 к прибыли за прошедший год и с коэффициентом 7,5 к прогнозной прибыли входящих в него компаний на предстоящий год.

Сегодня по объемам торгов конкурировали акции Сбербанка и "ЛУКОЙЛа". Акции крупнейшего кредитора страны дешевели несмотря на то, что Герман Греф заявил, что Сбербанк будет генерировать прибыль даже в случае падения ВВП России на 15%. Такая просадка экономического роста соответствует самому негативному из трех возможных сценариев, подразумевая краткосрочное падение цен до нуля и восстановление до 20-25/барр. к концу года.

Акции "РусГидро" сегодня были представителями малочисленной группы бумаг, которые смогли подорожать по итогам торгов. Гидрогенерирующая госкомпания увеличила производство электроэнергии в 1 квартале 2020 г. на 19,2% к аналогичному кварталу годом ранее.

Акции "Норникеля" вошли в ТОП-5 бумаг, которые просели более чем на 3%. Компания предупредила инвесторов о том, что инвестплан в текущем году может быть ниже ранее запланированного, продажи также могут быть ниже ожиданий. Еще в марте компания прогнозировала дефицит никеля на уровне 108 тыс. т, но в обновленном прогнозе подразумевается профицит на уровне 149 тыс. т.

Внешние рынки. Погружение нефтяных котировок в зону отрицательных значений, которое произошло вечером в понедельник, оказало сегодня давление на настроения инвесторов в Азии. Вслед за южнокорейскими, китайскими, японскими акциями в красную зону опустились европейские фондовые индексы. Торги на Wall Street также начались под давлением продаж.

Акции Microsoft внесли наибольший вклад в снижение индекса S&P 500 на старте торгов, упав на 1,6%. Акции Norhern Trust Corp продемонстрировали наиболее сильное падение среди компонентов индекса (-5%). Из 505 акций в составе S&P 446 бумаг упали и 58 выросли в цене. Все 11 секторов демонстрировали падение. Аутсайдерами были акции IT-сектора. S&P 500 торговался с коэффициентом 18,3 к прибыли за прошедший год и с коэффициентом 20,8 к прогнозной прибыли входящих в него компаний на предстоящий год. Дивидендная доходность за 12 месяцев составляла 2,2%.

Акции Coca-Cola прибавляли около 2% на внебиржевых торгах после публикации квартального отчета: чистая выручка снизилась на 1% до $8,6 млрд, но превзошла прогнозные оценки. Прибыль без учета единовременных статей составила $0,51 – также лучше ожиданий аналитиков. При этом Coca-Cola предупредила инвесторов, что коронавирус значительно повлияет на результате 2 квартала: рестораны, кинотеатры и другие популярные точки продаж продукции компании все еще закрыты из-за пандемии.

Ранее квартальные результаты опубликовал Huawei Technologies. Компания не раскрыла информацию о чистой прибыли и продажах смартфонов за квартал. Выручка в первом квартале выросла примерно на 1% до 182,2 млрд юаней ($25,72 млрд). Годом ранее выручка в аналогичном периоде увеличилась на 39%. Компания позитивно отозвалась о квартальных результатах, назвав их устойчивыми с учетом коронавируса и введенных со стороны США ограничений.

Netflix и Texas Instruments опубликуют сегодня свои квартальные результаты после закрытия регулярной торговой сессии.

Нефть. Июньские фьючерсы на Brent сегодня теряли в цене порядка 23%, падая до $19,80/барр. Майские фьючерсы на нефть WTI вчера произвели фурор общепланетарного масштаба, обвалившись до -$40/барр. Утром контракт вернулся в зону положительных значений, днем опускался до -$10/барр. к закрытию торгов акциями на Московской бирже котировки вновь вернулись на положительную территорию $5/барр. Майский фьючерс истекает сегодня вечером, июньский станет ближнем контрактом со среды. Июньский фьючерс WTI днем опускался ниже $12/барр., также указывая на риск погружения в отрицательную зону.

Саудовская Аравия сегодня дала понять, что готова на дополнительные действия в составе группы ОПЕК+ для стабилизации рынка. Россия сделала аналогичное по смыслу заявление. От СА ждут сокращения поставок раньше мая, когда официально начинает действовать достигнутая в апреле сделка об ограничении производства.

Дональд Трамп сегодня призвал федеральное правительство придумать план, который обеспечит финансовую поддержку компаниям нефтяной отрасли, позволит им сохранить рабочие места и бизнес в долгосрочном горизонте.

Московская биржа накануне вечером приняла решение досрочно приостановить торговлю фьючерсом на нефть WTI CL-4.20, который привязан к экспирирующемуся сегодня в Нью-Йорке майскому контракту. Биржа обратилась к CME Group с просьбой разъяснить порядок использования отрицательной цены в майском фьючерсе на нефть WTI в качестве расчетной цены. Московская биржа объяснила свое решение: брокерские и клиринговые системы не умеют работать с отрицательными ценами и их появление могло привести к проблемам по всему рынку.

Отметим, что Чикагская товарная биржа СМЕ еще 8 апреля опубликовала на своем сайте консультативный документ, который предупредил участников торгов о риске возможного падения энергетических цен до нуля и ухода в отрицательную зону.

Документ также заверил, что все торговые и клиринговые системы CME готовы и к котированию отрицательных цен и к исполнению по отрицательным ценам. Биржа была готова в случае отрицательных котировок переключить механизм ценообразования и расчета маржинальных требований на модель Башелье. При этом 15 апреля Чикагская биржа опубликовала еще один документ, который призывал клиентов протестировать работу в системах с отрицательными котировками фьючерсов или опционных страйков.

Если CME изменит расчетную цену по майскому контракту, Московская биржа также рассмотрит возможность перерасчета цены экспирации (-$37,63 за баррель) соответствующего контракта для своих клиентов.

Валютный рынок. Во вторник на азиатских торгах USDRUB проторговывал узкий диапазон около 75,50, но с открытием торгов на Московской бирже возобновил стремительный рост, к полудню превысил 77,00, а к вечеру достиг 77,52 - худшее для рубля значение с 6 апреля. Курс EURRUB сегодня на межбанковских торгах в Азии пытался опуститься ниже 82,00, но на старте в валютной секции котировки резко ушли выше указанной отметки, в полдень поднялись выше 83,00, а к вечеру прокололи снизу вверх фигуру 84 рубля за евро.

Всплеск волатильности формирует риск того, что Банк России в предстоящую пятницу может воздержаться от снижения ключевой ставки. Пока это не является нашим базовым сценарием, но вероятность такого поворота событий растет. Вмененная месячная волатильность USDRUB составляла днем 24,45%. Значение выше 25%, на наш взгляд, будет сигнализировать о том, что ключевая ставка может остаться на уровне 6,00%.

Отмечаем, что ситуация на рынке нефти развивается по наиболее негативному сценарию. При текущих ценах на нефть рубль стоит дорого и должен торговаться ближе к 78 - 80 за единицу американской валюты. Сейчас выше $30/барр. торгуется только октябрьский фьючерс на Brent. Пока не видим оснований утверждать, что курс USDRUB может надолго задержаться выше 80,00. Ежедневные покупки валюты со стороны ЦБ оказывают поддержку российской валюте в условиях низкой экономической активности в период нерабочих дней в РФ и пока еще жестких карантинных мер в Европе. На фоне признаков стабилизации коронавируса в мире, улучшается аппетит к риску на внешних площадках. Приток нерезидентов в российские активы должен поддерживать рубль.

Источник