Сегмент e-commerce в РФ сильно выигрывает от третьей волны пандемии

Текущие котировки OZON. Торгуются близко к среднему уровню с начала года $57/акцию, +3% за последние три месяца, сильно отстают от HHR (+24%) и YNDX (+10%) из-за риска навеса акций.

Краткосрочные катализаторы:

Риск навеса акций с большой вероятностью скоро исчезнет. Период запрета на продажу 4% акций OZON миноритарными акционерами истекает 3 июля. Мы считаем, что риск навеса акций скоро исчезнет, так как в ближайшие 4-6 недель существует высокая вероятность нового ABB (ускоренной подписки) со стороны миноритарных акционеров. Благодаря этому у долгосрочных инвесторов появится хорошая возможность для покупки OZON (в ходе майского ABB дисконт составил 3,3-5,2%).

Важно отметить, что 18 августа истекает 90-дневный период запрета на продажу 65% акций OZON для АФК “Система” и Baring Vostok. Мы полагаем, что ни один из мажоритарных акционеров не реализует право продажи акций, так как такой шаг дал бы неправильный сигнал рынку и ограничил потенциал роста OZON на горизонте 12 месяцев.

Сегмент e-com сильно выигрывает от третьей волны пандемии. От текущей конъюнктуры рынка выигрывают игроки в сегменте e-commerce, так как новая волна ограничений в связи с Covid-19 в России стимулирует спрос на онлайн-покупки и foodtech, где OZON развивается на базе своего подразделения экспресс-доставки OZON Express.

В середине мая компания повысила свой прогноз по росту GMV в 2021 г. до 100% г/г с 90%+ ранее. Мы видим потенциал дальнейшего повышения прогноза в ходе публикации финансовых результатов за 2К21 (август) с целью отражения связанной с пандемией премией.

Источник