Сбалансированным решением для ЦБ РФ будет повышение ставки минимум на 50 б.п.

Инфляция показала замедление. По данным Росстата, недельная инфляция в России с 6 по 12 июля составила 0,06% н/н (после резкого всплеска на последней неделе июня до 0,46% н/н). При этом с начала июля среднедневной показатель прироста цен равен 0,032% д/д (для сравнения, аналогичный показатель в июле 2020 составил 0,011% д/д).

Среди позитивной динамики в составе потребительской корзины к середине июля стоит выделить сезонное снижение цен на плодоовощную продукцию (картофель -5,4% н/н, огурцы -4,5% н/н, помидоры -4,8% н/н), стабилизацию цен на ряд продовольственных товаров (мясная продукция, крупы), а также некоторое замедление инфляции на туристические услуги и стройматериалы.

Годовая оценка инфляции осталась на уровне 6,50% г/г, пока что отступив от пиковых значений, однако окончательный ли это разворот - остается под вопросом. Согласно июльскому бюллетеню Банка России, возврат годовой инфляции на траекторию устойчивого замедления произойдет после проявления дезинфляционных эффектов по мере нормализации денежно-кредитной политики, которое потребует времени. В этом свете повышение ставки минимум на 50 бп на заседании 23 июля, по нашим оценкам, является достаточно обоснованным решением, чтобы дать время для экономики прийти к более сбалансированному положению спроса и предложения.

Мы не исключаем, что на повестке регулятора будут рассматриваться и более агрессивные решения в 75 бп и даже 100 бп, однако логика подобный действий потребует от регулятора дополнительных разъяснений, пересмотров прогноза и, возможно, изменения риторики на последующие заседания.

Источник