Рынок может оставаться иррациональным дольше, чем вы сможете оставаться платежеспособным

Пять триллионов долларов, закачанных в финансовые рынки крупнейшими мировыми центробанками, в конце марта текущего года смогли остановить набирающий силу обвал на финансовых рынках и вернуть на траекторию роста мировые биржевые индикаторы. Сложные времена требуют неординарных решений, и сейчас ФРС США, ЕЦБ, Банк Англии и Банк Японии, в отличие от 2008 года, когда разразился мировой финансовый кризис, принимают решения более слаженно и оперативно.

И хотя агрессивные действия кредиторов последней инстанции уже, по сути, являются субсидиями на покупку рисковых активов и тем самым все больше расслабляют заигравшихся инвесторов, покупка всего и вся обеспечивает некую стабильность на рынке акций, облигаций и ETF.

Безусловно, такая политика позволяет игрокам игнорировать как макроэкономические данные, которые по понятным причинам выходят в крайне негативном ключе, так и финансовое состояние так называемых зомби-компаний.

Инвесторы уже привыкли к тому, что правительства и Центробанки будут только расширять стимулирующие меры, благодаря которым все как минимум останутся на плаву, в связи с чем продолжат скупку рисковых активов, поднимая рыночную капитализацию более ликвидных бумаг к новым вершинам и игнорируя тот факт, что текущая цена некоторых акций уже в сотни раз превышает годовой доход компании. И такая аномалия рано или поздно должна быть ликвидирована. Однако, несмотря на явный отрыв стоимости акций от реальности, нужно помнить простое биржевое правило: "Рынок может оставаться иррациональным дольше, чем вы сможете оставаться платежеспособным".

Что же касается российского рынка акций, то здесь ситуация значительно отличается от ситуации на биржах Европы и США, где основные бенчмарки уже отыграли львиную долю потерь, понесенных с начала текущего года. В настоящий момент давление на цену отечественных активов и рубль оказывают отступившие от своих максимальных значений цены на нефть. И хотя в связи с мерами, которые для стабилизации рынка приняли страны ОПЕК+, повторение мартовского обвала нефтяных котировок маловероятно, на фоне спекуляций в отношении второй волны коронавируса и ожиданий более медленного восстановления мировой экономики нельзя исключать, что в среднесрочной перспективе цена фьючерсного контракта Brent будет оставаться под давлением.

Одним из главных событий для российских инвесторов в пятницу будет заседание Банка России, по итогам которого, несмотря на возросшую волатильность на мировых финансовых и сырьевых рынках, регулятор может снизить ключевую процентную ставку сразу на 100 базисных пунктов. Такой шаг ведомства Эльвиры Набиуллиной, вопреки растущим инфляционным рискам, которые возникают на фоне все еще слабого курса рубля, может быть продиктован негативными последствиями для российской экономики в связи с вынужденными карантинными мерами, объявленными из-за угрозы распространения Covid-19. И более мягкие финансовые условия могли бы стать еще одной стимулирующей мерой вдобавок к антикризисным пакетам, принятым правительством ранее. Однако ожидания снижения ставки на 100 базисных пунктов, которые в мае способствовали укреплению российских активов и рубля, уже по большей части заложены в рынок, в связи с чем российская валюта станет более зависимой от конъюнктуры на глобальных фондовых и сырьевых рынках, оставаясь в диапазоне 68-70,50 по отношению к американскому доллару.

Источник