Рынок быстро переоценивает ожидания

В первой половине торговой сессии четверга, 11 ноября, рынок акций США показывал смешанную динамику. Рынок трежерис сегодня закрыт в связи с празднованием Дня ветеранов, поэтому в стране не публикуется и никакой важной макроэкономической статистики. На этом фоне торги на фондовом рынке проходили в спокойной манере.

На 18:45 мск:

S&P 500 - 4 652 п. (+0,08%), с нач. года +23,80%

Dow Jones Industrial - 35 996 п. (-0,23%), с нач. года +17,62%

Nasdaq Composite - 15 740 п. (+0,75%), с нач. года +22,13%

Компоненты S&P 500 показывали смешанную динамику: по состоянию на 18:45 мск росли 5 из 11 основных секторов индекса. Лучше всех выглядели производители материалов (+0,8%), технологические компании (+0,67%) и энергетики (+0,65%).

Лидерами снижения выступали сектора ЖКХ (-0,74%), здравоохранения (-0,47%) и недвижимости (-0,37%).

54% компонентов S&P 500 дорожали и 46% дешевели.

Умеренная фиксация прибыли на рынке акций США накануне и после публикации данных по потребительской инфляции за октябрь не стала неожиданностью и выглядит вполне логичной. За последний месяц S&P 500 показал хороший рост, и теперь рынку может потребоваться время для переваривания полученной информации и переоценки стоимости активов. Вчера эта переоценка была более заметна на рынке трежерис, где доходности выросли по всей длине кривой, однако распродажа гособлигаций не трансформировалась в покупку акций. Тем не менее, глядя на график S&P 500, сложно сказать, что вчера произошло что-то очень важное.

Здесь стоит вспомнить недавний прогноз Goldman Sachs о том, что усиление положительной корреляции между акциями и облигациями может побудить инвесторов вовсе отказаться от долговых инструментов в своих портфелях. Действительно, вчера портфель, состоящий из одних только акций, пострадал бы меньше традиционного портфеля 60/40. В общем и целом, рынок акций США продолжает демонстрировать впечатляющую устойчивость перед лицом всех невзгод, а рентабельность американских компаний остается в области исторических максимумов, что позволяет им перекладывать рост издержек на потребителя и показывать сильные финансовые результаты. Ближайшие недели S&P 500 может провести в консолидационном/коррекционном диапазоне.

Корпоративные истории:

акции Tesla торговались в нулях после вчерашних новостей о том, что глава компании Илон Маск на этой неделе продал ее акции примерно на $5 млрд;

акции Walt Disney дешевели примерно на 7,5% после публикации слабого квартального отчета по прибыли;

акции Beyond Meat теряли около 16,25% после публикации отчета за прошлый квартал: убыток компании заметно превысил консенсус-прогноз, а выручка до него не дотянула.

С точки зрения некоторых индикаторов текущую ситуацию на рынке госдолга США можно назвать наихудшей с прошлой весны. Индекс волатильности MOVE штурмует недавние максимумы, стремясь к новым рекордным значениям с марта 2020 года, а индекс ликвидности, который рассчитывает Bloomberg, опустился до самых низких отметок с того же времени.

Все это не выглядит удивительным, учитывая, что рынок быстро переоценивает ожидания и теперь закладывает в котировки заметно более агрессивные действия со стороны ФРС, чем предполагает риторика самого регулятора. В частности, фьючерсы на ставку по федеральным фондам (декабрь'22) в настоящий момент учитывают в ценах уже почти три ее полных повышения на 0,25% до конца 2022 года.

По состоянию на вечер четверга, 11 ноября, отчитались 92% компаний из S&P 500: 68% из них превысили прогнозы по выручке и 81% превысили прогнозы по прибыли. Лучше всех по выручке отчитываются компании из секторов недвижимости, энергетики и производства материалов (здесь прогнозы побили 86%, 81% и 81% компаний соответственно), а по прибыли - компании из сфер технологий, здравоохранения, и финансов (здесь прогнозы побили 92%, 90% и 84% компаний. соответственно). Тройка аутсайдеров по выручке - телекомы, промышленные и технологические компании (43%, 57% и 61% соответственно), а по прибыли - сфера ЖКХ, промышленность и сектор недвижимости (64%, 71% и 74% соответственно).

Источник