Рубль остается одной из трех лучших валют развивающихся рынков

Валюты развитых стран. На валютном рынке царит спокойствие. Последний месяц большинство основных валют провели в довольно узких диапазонах, консолидируясь в поисках новых драйверов для дальнейших движений. Рынок фьючерсов на ставку по федеральным фондам ждет ее роста к концу 2022 года до 1,05%, и здесь с начала декабря мало что изменилось. А более краткосрочные ожидания, хоть и незначительно, но все же смещаются в сторону ужесточения денежно-кредитной политики в США. Рынок продолжает полностью учитывать в ценах первое повышение ставки на 0,25% со стороны ФРС на заседании 14-15 июня 2022 года.

Дифференциалы доходности гособлигаций США и других развитых стран, динамика которых обычно определяет движения курсов валют, начинают расширяться в пользу доллара. В частности, растет спред между двухлетними трежерис/бундесами, и если этот индикатор превысит 1,4%, то курс евро к доллару может опуститься ниже основания текущего диапазона в области $1,12.

Рубль и другие валюты развивающихся стран. За последние два месяца рубль подешевел к бивалютной корзине (55% долларов и 45% евро) примерно на 4,5%, однако по результатам года курс рубля к доллару изменился мало, а к евро вырос примерно на 8%. Рубль является одной из трех валют развивающихся стран, которые по итогам года дорожают к доллару (две другие - китайский юань и тайваньский доллар). Хуже всех выглядят турецкая лира (-50%), аргентинское песо (-17%) и чилийское песо (-16%).

Недавняя распродажа рубля и акций российских компаний, которые до этого показывали впечатляющий рост, выглядит технической коррекцией, а не паническим бегством. Об этом, в частности, говорит тот факт, что по итогам года индексы Мосбиржи и РТС все еще растут на 12–14%, тогда как фондовый индекс развивающихся стран MXEF снижается примерно на 5%.

В 2022 году мы ждем роста рынка акций РФ и рубля. По нашему прогнозу, курс USDRUB на конец следующего года составит 70, а курс EURUB - 77,7. Средние курсы за период - 68,6 и 77,79 соответственно.

Источник