Рубль не превысит отметки 65,5 в паре с долларом

Российский рубль приостановил падение, которое в значительной степени проявилось в самом начале торгов после длинных выходных. Пара USD/RUB поднялась с 64,07 на момент закрытия торговой сессии 21 февраля до 65,5, достигнув значений начала осени 2019 года. В паре с евро рубль в моменте превысил важный уровень 71.
Падение отечественной валюты происходит в тренде ослабления интереса к рисковым активам. Показателен пример локального всплеска доходности облигаций США. Доходность по UST-10 снижалась до минимального с 2016 года уровня 1,37%. Однако в тот момент ставка ФРС была существенно ниже доходности "десятилеток". Текущая ситуация может говорить о "пузыре" на долговом рынке. Широкий круг защитных активов от золота до японской иены продемонстрировали лучшую, чем акции, динамику.
Локальными факторами ослабления рубля стали негативные прогнозы стоимости нефти ввиду подтверждения ослабления спроса на черное золото со стороны Китая. В феврале китайские компании сократили объемы переработки нефти примерно до 10 млн баррелей в сутки. Последний раз этот показатель был столь низким в 2014 году. Текущие котировки не в полной мере отразили дисбаланс спроса и предложения, по мере роста запасов он будет увеличиваться. Рубль, как одна из "сырьевых" валют, отражает и неопределенность позиции стран перед встречей ОПЕК+ 5-6 марта.
Налоговый период, который завершается в пятницу уплатой налога на прибыль, поддержит рубль, однако из-за меньшего, чем обычно, объема налоговых платежей эта поддержка будет незначительной. На этой неделе (вместе с уплатой НДПИ во вторник) они составят около 0,8 трлн руб.
Первая реакция котировок "Роснефти" и в целом российского рынка на заявленные санкции против вице-президента "Роснефти" и дочерней компании Rosneft Trading была относительно нейтральной. Но в среднесрочной перспективе внесение в список SDN Управления по контролю за иностранными активами означает, что американским компаниям и гражданам будет запрещено любое взаимодействие с крупнейшим нефтетрейдером Rosneft Trading. Фактически участие граждан США в капитале той или иной компании не позволит ей совершать сделки с Rosneft Trading. В этом случае могут быть применены вторичные санкции. Деятельности Роснефти в России санкции не помешают, однако экспорт будет затруднен.
Действия США можно рассматривать как сигнал России о том, что нужно приостановить перевозки венесуэльской нефти. Расширение санкций в отношении нефтегазового сектора может иметь такое же влияние, как анонсирование ограничений против компаний Олега Дерипаски в апреле 2018 года. Тогда рубль за неделю потерял более 10% в паре с долларом.
Несмотря на множество факторов, от которых зависит курс рубля, основным будет динамика валют EM. Ожидаем, что коррекция начала недели на основных рынках замедлится и интерес к рисковым активам вернется. Рубль не превысит отметки 65,5 в паре с долларом и 71 в паре с евро, формируя новый диапазон выше 64,5 руб./$ и 70 руб./евро.

Источник