Российские акции предлагают самую высокую дивидендную доходность среди крупных развитых и развивающихся рынков

Российские акции по-прежнему предлагают самые высокие дивидендные доходности среди крупных развитых и развивающихся рынков, несмотря на падение прибыли компаний в 2020 году. Средняя дивидендная доходность компаний, входящих в индекс РТС, составляет, по нашим оценкам, около 7%, и среди них есть примерно 20 ликвидных бумаг, которые предлагают солидную доходность в 9-10%. Основными "дивидендными" секторами остаются электроэнергетика, компании которой обеспечивает доходность 8-12%, и горнодобывающий сектор, где почти все компании предлагают доходность 8-9% с ежеквартальными выплатами. А вот нефтегазовый сектор, в отличие от предыдущих лет, когда он был лидером по дивидендам, снизит дивиденды по итогам 2020 учитывая падение цен на нефть и объемов добычи.

Впрочем, это не относится к привилегированным акциям Сургутнефтегаза, которые традиционно являются "топовым" дивидендным инструментом при падении курса рубля – их дивидендная доходность за 2020 ожидается на уровне около 14%, но в конечном итоге будет определяться валютным курсом на конец года.

Динамика процентных ставок и дивидендной доходности российских акций

Источник: Bloomberg, оценки АТОНа

Средняя дивидендная доходность акций в индексе РТС

Источник: Bloomberg, оценки АТОНа

Топ-30 акций по дивидендной доходности в ближайшие 12 месяцев

Источник: данные компании, оценки АТОНа

В фокусе внимания цикличные стоимостные "тяжеловесы" и рекордсмены по дивидендной доходности. Ниже мы представляем топ-10 дивидендных акций, которые нам нравятся. В этот список входят компании из различных секторов, и он составлен не только по принципу самых высоких дивидендных доходностей, но и с учетом соотношения риска и доходности, а также наших субъективных предпочтений упомянутых компаний.

Представленный портфель обеспечивает среднюю дивидендную доходность 9.4%. Это на 0.6% ниже по сравнению с портфелем, который мы представили в нашей стратегии год назад, что связано с общим трендом падения процентных ставок.

Дивидендный портфель АТОНа, доходность в следующие 12М

Источник: оценки АТОНа

2020 принес большой интерес к российским IPO, и нас может ждать множество новых размещений в 2021. Несмотря на пандемию и волатильность в 1П20, второе полугодие 2020 было отмечено восстановлением на мировых рынках и растущим интересом к IPO со стороны инвесторов. Российский рынок вырос более чем на 50% с мартовских минимумов (IMOEX), что подогрело аппетит инвесторов к российским IPO. В 2020 году было проведено несколько успешных размещений, в ходе которых российские компании привлекли почти $1.9 млрд. Мы отмечаем несколько довольно крупных IPO, включая OZON ($990 млн) и Совкомфлота ($550 млн).

Активные размещения, скорее всего, продолжатся в 2021. Мы ожидаем, что сильный рынок поможет планируемым IPO состояться в 2021. Мы ожидаем увидеть IPO в ритейле, телекомах, секторе здравоохранения и в промышленных секторах. Система может продолжить монетизацию своих активов, и после Ozon может вывести на IPO Segezha.

Источник