Резкие заявления Байдена оказали давление на рубль и акции РФ

Индекс МосБиржи по итогам торгов в среду, 17 марта, упал на 2,28% до 3507,91 п. Это максимальное внутридневное падение с 21 декабря, когда индекс упал на 2,7%. Объем торгов в основной секции составил 126 млрд рублей по сравнению с 125 млрд рублей в предыдущий торговый день. Индекс РТС снизился на 3,81% до 1493,66 п.

Шесть отраслевых индексов упали и два выросли. Нефтегазовый сектор просел на 2,44% и стал лидером снижения в среду. Потребительский сектор вырос на 0,64% и стал лидером роста. Отраслевой индекс "Химии и нефтехимии вырос на 0,49%, хотя с начала марта он снижается на 1,15% и пока является единственным, кто показывает негативную динамику с начала весны.

Из 45 акций индекса МосБиржи 35 потеряли в цене и 10 подорожали. Акции Сбербанка внесли наибольший весовой вклад в падение индекса (-4,1%). Акции Ozon Holdings продемонстрировали максимальную негативную динамику среди компонентов индекса (-5,4% на 18:50 мск).

Дивидендная доходность за 12 месяцев составляет 4,7%. Индекс торгуется с коэффициентом 16,2 к прибыли за прошедший год и с коэффициентом 7,4 к прогнозной прибыли входящих в него компаний на предстоящий год. Совокупная рыночная капитализация входящих в индекс МосБиржи компаний составляет 52,5 трлн рублей.

Потребительский сектор сегодня сыграл роль защитного актива. Обычно эта роль отводится акциям золотодобывающих компаний, однако динамика цен на желтый драгоценный металл не позволила выполнить им свою традиционную функцию. Что касается российских ликвидных гигантов типа Сбербанка и "Газпрома", то они довольно часто оказываются под давлением на фоне санкционной риторики. Сегодня это имеет отношение и к обладателю "валютной подушки" - "Сургутнефтегазу".

Среди корпоративных новостей отметим, что совет директоров "Интер РАО" рекомендовал выплатить дивиденды за 2020 г. в размере 0,18071 руб. на акцию. Дивидендная отсечка установлена на 7 июня. Годовое собрание акционеров назначено на 25 мая. Оно пройдет в заочной форме. Реестр лиц, имеющих право участия в собрании, закроется 30 апреля. Общая сумма выплат может составить 18,9 млрд руб., что составляет 25% от чистой прибыли компании по МСФО за 2020 г. Таким образом, дивиденды полностью укладываются в рамки действующей политики. Ранее в СМИ просачивалась информация о том, что Минфин РФ настаивает на увеличении выплат "Интер РАО" до 50% от чистой прибыли. По всей видимости, успехов в данном вопросе ведомство так и не добилось.

"РУСАЛ" опубликовал финансовые результаты (МСФО) по итогам 2020 г. Снижение выручки в 2020 году связано в первую очередь с высокой базой 2019 г., когда объемы продаж были выше нормального уровня из-за реализации избыточных запасов, накопленных за период санкций. Однако за счет увеличения доли продукции с высокой добавленной стоимостью в общем объеме продаж, а также сокращения удельных денежных издержек благодаря девальвации рубля, маржинальность бизнеса „РУСАЛа“ в 2020 году выросла. Финансовые результаты II полугодия оказались существенно лучше, чем в I полугодии, благодаря более высоким ценам на алюминий. В текущем же году, при сохранении стоимости металла выше $2 000 за тонну, на уровне EBITDA „РУСАЛ“ сможет заработать порядка $2 млрд. Плюс еще не менее $1 млрд получить в виде дивидендов от „Норникеля“. Учитывая, что капитальные вложения вместе с обслуживанием долга обойдутся „РУСАЛу“ в 2021 году примерно в $1,5 млрд, чистый долг компании по итогам текущего года может сократиться еще как минимум до $4,5 млрд, что подразумевает леверидж на уровне 2,3х. У нас есть актуальная инвестиционная идея по акциям "РУСАЛа", цель 68,7 руб.

Валютный рынок и ОФЗ. Рубль по состоянию на 18:10 мск слабел к доллару приблизительно на 1,4% до 73,90. В ходе торговой сессии курс USDRUB коснулся уровня 74,00 впервые с 10 марта. Таким образом, российская валюта полностью вернула американскому конкуренту все достижения за неделю.

Слабость рубля отражала укрепление доллара США против всех валют Большой десятки перед решением FOMC по ставкам и публикацией обновленных экономических прогнозов ФРС. Цены на нефть Brent снижались на 1,5% до 67,40/барр. по состоянию на 18:10 мск. Международное энергетическое агентство не верит в новый суперцикл на рынке нефти. Это также находило негативное отражение в котировках рубля.

Накануне Американский институт нефти опубликовал свой отраслевой отчет, в котором рапортовал о снижении запасов за неделю на 1 млн баррелей. Однако официальные цифры Управления по энергетической информации не поддержали эту информацию, поскольку EIA рапортовала о росте запасов на 2,4 млн баррелей при прогнозе роста на 2,1 млн баррелей. Для текущего времени года рост запасов является естественным процессом.

Однако лидером снижения в сегменте валют развивающихся рынков рубль стал не из-за нефти или внешней силы доллара, а из-за слов президента США Джо Байдена, который в интервью ABC News заявил, что Россия заплатит за вмешательство в выборы в США.

Минторг США уточнил, что объявленные 2 марта санкции вступят в силу 18 марта. Это те же ограничения, о которых власти США объявили в начале месяца. Россия попала в список стран, которым полностью запрещен экспорт и импорт оружия. Однако сотрудничество США и РФ в области космоса и коммерческих космических запусков не попадает под рестрикции.

Пока реакция рынка выглядит как привлекательная возможность для входа в покупки на более выгодных уровнях. Слова Байдена прозвучали довольно громко, еще громче прозвучал молчаливый кивок в ответ на вопрос, который касался мнения о президенте РФ Владимире Путине. Однако, скорее всего, любые новые санкции будут иметь персонализированный характер, как это и было раньше. Запрет на покупку рублевого госдолга, чего рынок сейчас опасается больше всего, пока не входит в наш базовый сценарий.

Стоимость 5-летних CDS на Россию (стоимость страховки от дефолта) выросла на 1,15 б.п. до 99,40 б.п. Однако это ниже мартовского максимума, сформированного 8 числа на уровне 102,7 б.п.

Ведомство продало линкер ОФЗ 52003 с погашением в июле 2030 г. на все предложенные 10,2 млрд рублей при спросе 22,4 млрд рублей. Реальная доходность по цене отсечения составила 2,64%. Во вторник торги ОФЗ-ИН 52003 завершились на уровне 2,60% годовых. Премия 4 б.п.

Ранее Минфин продаж "классику" ОФЗ 26234 с погашением в июле 2025 г. на все предложенные 30 млрд рублей при спросе 39,4 млрд рублей. Доходность по цене отсечения составила 6,37% годовых, а средневзвешенная доходность 6,36% годовых. Во вторник торги этим выпуском закрылись с доходностью 6,31% годовых, что также указывает на то, что Минфин расщедрился на премию.

На первом аукционе в среду Минфин разместил ОФЗ-ПД 26235 с погашением в марте 2031 г. на все 20 млрд рублей при спросе 35,3 млрд рублей. Доходность по цене отсечения составила 6,98% годовых, а средневзвешенная доходность: 6,96% годовых. Во вторник торги ОФЗ-ПД 26235 завершились с доходностью 6,92% годовых. Здесь также мы видим премию.

Минфин в случае новых санкций на долг РФ будет договариваться с Банком России о предоставлении банкам ликвидности на покупку ОФЗ, сообщили сегодня СМИ, ссылаясь на комментарии на министра финансов Антона Силуанова.

Внешний фон. Перед публикацией сегодня в 21:00 мск решения ФРС по ставкам доходность облигаций Казначейства США выросла до новых максимумов. Доходность 10-летних бумаг поднималась до 1,685% - новый максимум с января 2020 г. Доходность 30-летних бондов достигла 2,44% - максимум с лета 2019 года. Уровень инфляционной безубыточности - рыночные ожидания среднего уровня инфляции на ближайшие 5 лет - достиг 2,643%. Это новый максимум с 2008 года. Причем он очень близко от пика 2008 года на уровне 2,720%. Если эта отметка будет преодолена, то мы получим самые высокие ожидания средней инфляции на 5-летний период с 2006 года - то есть за 15 лет.

На фоне роста доходности технологические акции снова под давлением. Соответственно сегодня мы наблюдаем снижение индексов S&P 500 и Nasdaq, одновременно с ростом промышленного индекса Dow. Dow Jones +0,3% до 32934 п. (с начала года +7,6%), S&P 500 -0,4% до 3946 п. (с начала года +5%), NASDAQ -1,2% до 13314 п. (с начала года +3,3%).

6 из 11 отраслевых индексов S&P 500 снижались в первой половине торгов. IT-сектор и коммуникационные компании ощущали наиболее существенное давление продаж. Сектор здравоохранения и коммунальщики также падали. Финансовый, энергетический и промышленные секторы росли. ТОП-3 лидеров роста в индексе S&P 500 составляли акции Host Hotels, которые дорожали на 2,3% , а также акции Boeing +1,6% и General Electric (+1,5%). Тройку аутсайдеров составляли акции NRG Energy (-14,5%), бумаги AbbVie (-6,1%) и Discovery (-3,6%).

Источник