Равновесие на валютном рынке достаточно зыбкое

По итогам торгов в среду, 22 апреля, индекс МосБиржи вырос на 3,43% до 2573,41 п. Объем торгов в основной секции составил 98 млрд рублей по сравнению с 109 млрд в предыдущий день. Индекс РТС вырос на 5,32% до 1066,01 п. Все отраслевые индексы увеличились за сессию. Акции нефтегазового сектора стали лидерами дня (+4,52%) на фоне стабилизировавшейся нефти.

Сегодня 35 из 38 акций индекса МосБиржи выросли, а 3 снизились. Акции "ЛУКОЙЛа" внесли наибольший весовой вклад в снижение индекса, подорожав на 7,5%. Акции "Татнефти" показали максимальную позитивную динамику среди бумаг индекса.

Дивидендная доходность за 12 месяцев составляет 7,9%. Индекс торгуется с коэффициентом 5,8 к прибыли за прошедший год и с коэффициентом 7,7 к прогнозной прибыли входящих в него компаний на предстоящий год.

Акции "Мечела" подешевели в среду. Компания сообщила, что 89 млрд рублей, полученные за проданный 51% Эльгинского угольного проекта, будут потрачены на погашение долга перед ВТБ и "Газпромбанком". За это кредиторы согласились растянуть погашение оставшейся части долга на 10 лет. На конец 2019 г. чистый долг "Мечела" составлял 400 млрд рублей. Акции ВТБ и "Газпромбанка" выросли в среду.

Акции "Газпром нефть" прибавили в цене по итогам сессии. Компания в рамках поддержки малого бизнеса заявила о продаже топлива на своих АЗС с рассрочкой до 3 месяцев. Правда, действует программа только при оплате покупки картой банка "Хоум Кредит", а срок отсрочки зависит от суммы.

Акции Московской биржи подскочили более чем на 4,5%. Компания проведет ГОСА 28 апреля в заочной форме. Организация не планирует использовать послабления Банка России и сохраняет рекомендации по дивидендам. Набсовет биржи рекомендовал за 2019 г. дивиденды в размере 7,93 рубля на акцию.

Бумаги Highland Gold подскочили в Лондоне после того, как компания заявила, что коронавирус не повлиял на производство и объем продаж. В 1 квартале 2020 г. компания произвела 63,5 тыс. унций золота и золотого эквивалента по сравнению с 72 тыс. годом ранее. При этом компания подтвердила прогноз производства на текущий год на уровне 290 – 300 тыс. унций.

Внешние рынки. Американские фондовые индексы росли более чем на 1% в начале торгов, продолжая позитивную динамику фондовых площадок Европы и Азии.

Акции Microsoft внесли наибольший вклад в рост индекса S&P 500 на старте торгов, подорожав на 2,3%. Акции Concho Resources продемонстрировали наиболее сильный рост среди компонентов индекса (+7,9%). Из 505 акций в составе S&P 434 бумаги выросли и 68 упали в цене. Все 11 секторов демонстрировали рост. Лидировали акции компаний IT-сектора. S&P 500 торговался с коэффициентом 18,4 к прибыли за прошедший год и с коэффициентом 20,9 к прогнозной прибыли входящих в него компаний на предстоящий год. Дивидендная доходность за 12 месяцев составляла 2,2%.

Акции Snap сегодня демонстрировали рост на 22%, поскольку компания в соцсетях сообщила о резком росте числа пользователей: из-за ограничительных мер люди сидят дома и удовлетворяют потребность в общении посредством приложений в компьютерах и смартфонах.

Соблюдающие карантин люди пополнили армию пользователей потокового сервиса Netflix, и в 1 квартале число платных подписчиков достигло рекордной величины 15,77 млн человек. Выручка Netflix по итогам первых 3 месяцев 2020 г. составила $5,77 млрд ($4,52 млрд годом ранее), а чистая прибыль достигла $709 млн или $1,57 на акцию ($344 млн и $0,76 на акцию годом ранее). Однако акции компании упали, так как инвесторы прогнозировали более высокие результаты: $5,75 млрд выручки и прибыль $1,64 на акцию.

Акции Expedia выросли на 6,8% после новости в WSJ о том, что компания ведет предварительные переговоры о продаже доли частным акционерам.

Второй по величине в США провайдер беспроводных услуг связи AT&T в опубликованном отчете сообщил о сокращении выручки на $600 млн до $42,8 млрд (хуже ожиданий). Прибыль составила $0,84 на акцию. Акции компании дешевели приблизительно на 1% после публикации квартальных цифр.

Нефть. После нескольких дней крайне высокой турбулентности рынок нефти успокоился. Июньские фьючерсы на нефть марки Brent на азиатских торгах упали до $15,98/барр., почти достигнув 21-летнего минимума, но к вечеру уже росли на 9% до $21,05/барр. При этом теперь уже официально ближний июньский фьючерс на американскую нефть WTI прибавлял порядка 23,4% до $14,25/барр.

Запасы нефти в США выросли за неделю до 17 апреля на 15 млн барр., сообщило сегодня Минэнерго США в еженедельно публикуемом отчете. Показатель оказался выше консенсус-прогноза (+14 млн), но ниже роста на предыдущей неделе +19,3 млн. В итоге запасы сырой нефти увеличились до 519 млн барр. Это приблизительно на 60 млн выше, чем в то же самое время в 2018 году и чуть более чем на 40 млн барр. выше среднего значения за 5 лет.

Запасы бензина увеличились на 1 млн барр. (прогноз +4,5 млн барр.), а запасы дистиллятов выросли на 7,9 млн барр. (прогноз +3,4 млн барр.). Объем производства нефти в США сократился на 100 тыс. до 12,2 млн б/д. Это приблизительно соответствует уровням июля 2019 г.

United States Oil Fund – крупнейший нефтяной ETF ($5 млрд) – во вторник был вынужден внести изменения в структуру своего портфеля после того, как падение майского фьючерса WTI до -$40/барр. открыло новую реальность: даже если торгуешь без "плеча", может возникнуть ситуация, когда может потребоваться маржа для поддержания позиций.

Фонд сохранит 40% портфеля в июньском фьючерсе, но теперь 55% средств теперь будет сосредоточенно в июльском фьючерсе, а 5% - в августовском. В USO также сообщили о том, что фонд может осуществлять покупки других типов контрактов, в том числе внебиржевых деривативов на энергоносители.

В понедельник на долю United States Oil Fund приходилось около четверти открытого интереса в июньском контракте WTI, что приблизительно составляло 137 млн барр. Ликвидация позиций фондом могла сыграть ключевую роль в облвале нефтяных котировок во вторник.

Валютный рынок. Российская валюта впервые за 3 дня демонстрирует рост, поскольку на европейских фондовых площадках царит умеренный позитив, а цены на нефть Brent отскочили от ранее достигнутого минимума с июня 1999 г.

Сегодня USDRUB на межбанковских торгах в Азии стартовал около 77,20, затем поднялся до 77,66 (символически превысив максимум предыдущего дня), после стабильно снижался и достиг локального минимума 75,80, отскочив следом к 76,00. EURRUB в Азии поднялся на 12 копеек выше максимума предыдущего дня и достиг 84,30, затем уверенно снижался и к середине дня достиг 82,30.

Локальные факторы краткосрочного влияния по-прежнему на стороне рубля. Это апрельский налоговый период, продажи валюты Банком России в рамках бюджетного правила, низкая экономическая активность в РФ из-за периода нерабочих дней, определяющая резкое сокращение спроса на импортные товары и услуги.

Несмотря на стабилизацию курса рубля, наблюдаемую прежде всего по причине снижения импорта и спроса населения на валюту в туристических целях, и в меньшей степени - вследствие интервенций Банка России, равновесие на валютном рынке является достаточным зыбким, подчеркивает старший экономист Банка ФК Открытие Максим Петроневич. Учитывая лаг между наблюдаемыми ценами на нефть и поступлением валюты на рынок в 6–8 недель, в ближайшие несколько месяцев на валютном рынке могут наблюдаться ножницы: объем валютной выручки резко снизится, а спрос на импорт по мере ослабления введенных эпидемиологических ограничений - резко вырасти.

Ожидаем, что в пятницу, 24 апреля, Банк России снизит ключевую ставку на 25 базисных пунктов до 5,75%. При этом есть риск, что снижение ставки будет перенесено на следующее заседание.

Оценки Открытия Research по инфляции на конец 2020 года составляют: 4,8% в случае ослабления рубля до уровня 80–85 руб./долл.; 4,0% при курсе около 70–75 руб./долл.

В более глобальном масштабе ключевыми факторами среднесрочного влияния на рубль являются цены на нефть и аппетит международных инвесторов к рисковым активам. Нефть остается для рубля главным определяющим краткосрочную динамику фактором. Рынок нефти получит первую поддержку с момента вступления в силу с 1 мая условий сделки ОПЕК+. Второй и основной фактор поддержки - это тенденция отмены ограничений на экономическую деятельность во многих странах мира. В таких условиях краткосрочно ожидаем диапазон колебаний USDRUB от 75 до 80 рублей за доллар.

Источник