При новой дивидендной политике доходность по акциям "Газпрома" составит около 12%

Мы ожидаем утверждения в декабре новой дивидендной политики "Газпрома", предусматривающей выплату дивидендов, исходя из 50% скорректированной чистой прибыли по МСФО. Возможность такого сценария ещё в июне 2019 г. на общем собрании акционеров озвучивал глава компании Алексей Миллер.

Кроме того, сообщение о новой дивидендной политике делает понятными последние новости вокруг компании: и продажу казначейских акций в этом году, и заявления Владимира Путина на форуме "Россия зовёт!" о недооценке компании и её сильных позициях на мировом рынке.

Новая дивидендная политика однозначно поможет "Газпрому" поднять капитализацию. Мы ожидаем, что акции компании после реакции на новости о новой дивидендной политике стабилизируются на некотором уровне, в результате чего "Газпром" войдёт в достаточно длинный список российских компаний, акции которых дают дивидендную доходность на уровне около 9-10%. При новой дивидендной политике доходность по текущим котировкам составит около 12%, в результате чего рост котировок акций "Газпрома" может составить от 20 до 35% по мере роста фактической доли выплат из чистой прибыли.

Помимо этого, на пользу акциям компании пойдут и фундаментальные факторы, среди которых выход компании на положительный свободный денежный поток, и повышение стабильности поставок газа в Европу через Украину, благодаря строительству второй нитки "Северного потока". На горизонте до 2022 года компания будет продолжать показывать рост прибыли за счёт ввода СПГ терминалов и инвестиций в добычу. Однако существенный рост рентабельности вряд ли возможен – в мире наблюдается перепроизводство газа, в т.ч. за счёт сланцевых производителей в США, что давит на цены.

Роста котировок "Газпрома" на фоне существенной положительной переоценки хронически дешёвого российского фондового рынка мы не ждём. По нашему мнению, возможен лишь некоторый рост на фоне снижения доходностей в рублёвой зоне.

Отчасти проф.участники уже отыграли эти новости, реагируя на рост дивидендов "Газпрома", который был объявлен в мае, и сообщения о продаже казначейского пакета акций компании неким инсайдерам. На новостях о новой дивидендной политике, которая должна быть принята в декабре, в ближайшие дни мы ожидаем роста котировок на 5-10%.

Источник