Потенциал восходящего движения в золоте не исчерпан

По итогам торгов в пятницу, 21 февраля, индекс МосБиржи упал на 0,61% до 316,03 п. Объем торгов в основной секции составил 47 млрд рублей. По итогам недели индекс вырос на 0,30%, с начала февраля на 0,95% и с начала года на 1,98%. Индекс остался выше 3100 п., что считаем позитивным фактом. Индекс РТС завершил пятницу снижением на 0,72% до 1524,71 п. За неделю РТС упал на 0,66%, с начала февраля – вырос на 0,5%, но с начала года упал на 1,56%.

Нефтегазовый сектор продемонстрировал самое существенное снижение среди отраслевых индексов в пятницу (-1,22%). Он же остается аутсайдером с начала года (-3,9%). Металлурги сегодня показали наибольший рост (+0,85%), а с начала года бесспорным лидером остаются энергетики (+20%).

Сегодня 25 из 39 акций в составе индекса МосБиржи снизились, а 14 выросли. Акции "Лукойла" внесли наибольший вклад в снижение индекса, подешевев на 1,4%. Акции "Яндекса" показали максимальную отрицательную динамику.

Дивидендная доходность за 12 месяцев составляет 6,5%. Индекс торгуется с коэффициентом 6,6 к прибыли за прошедший год и с коэффициентом 7,1 к прогнозной прибыли входящих в него компаний на предстоящий год.

Определяющим драйвером торгов последнего дня текущей недели было понимание наступающего продолжительного уикенда, поскольку понедельник в России является праздничным днем. На внешних площадках наблюдались минорные настроения и желание сократить риск перед выходными. В фокусе внимания запланированная на субботу и воскресенье встреча глав центробанков и министров финансов стран G20 в Эр-Рияде, на которой может быть затронута тема коронавируса и мер борьбы с его последствиями.

Пользовались спросом защитные акции "Полюса" (обновили максимум) и Polymetal на фоне ралли золота до 7-летних максимумов.

В рамках сезона отчетности отметим результаты "ФосАгро" по итогам 4 квартала 2019 г. Выручка упала на 10,8% г/г до 53,14 млрд рублей, а EBITDA сократилась на 39,7% г/г до 11,19 млрд рублей. Чистая прибыль увеличилась на 48,8% г/г до 6,70 млрд рублей, при этом скорректированная чистая прибыль сократилась на 76,8% г/г до 2,53 млрд рублей. Акции компании завершили пятницу в красной зоне, как и 2 последние торговые недели.

Чистая прибыль группы ЧТПЗ по МСФО выросла в 2019 г. на 29%, до 9,96 млрд рублей (7,72 млрд рублей в 2018 году). Группа определила размер минимальной выплаты дивидендов в 2020 и 2021 годах в соответствии с утвержденной дивидендной политикой – не менее 7,5 млрд рублей в год. Новая дивполитика ЧТПЗ предполагает выплаты 100% чистой прибыли по МСФО при соотношении net debt/EBITDA ниже 1,5х. При net debt/EBITDA на уровне 1,5х-2,5х на дивидендные выплаты будет направляться 70% чистой прибыли по МСФО или 100% свободного денежного потока.

На будущей неделе, которая для российского рынка акций будет короткой, финансовые результаты за минувший год опубликуют Сбербанк, "Норникель", "Евраз", "Интер РАО" и Mail.ru.

Внешние площадки. Главный драйвер настроений на внешних площадках в пятницу – официальное сообщение китайских властей, согласно которому переломный момент вспышки коронавируса в Китае пока не наступил, а ситуация в провинции Хубэй остается тяжелой и сложной. Мировые рынки оставались в напряжении после новостей о распространении вспышки коронавируса за переделами Китая: Южная Корея зафиксировала 52 новых случая заражения. В КНР количество новых случаев инфицирования также выросло.

Европейские фондовые площадки торговались в минусе. Доходность 10-летних немецких госбондов в ходе сессии достигала четырехмесячного минимума в -0,46%, но восстановилась до -0,44% после выхода данных о деловой активности. Индекс PMI в обрабатывающей промышленности Франции в феврале оказался хуже прогнозов, аналогичный германский показатель и по всей еврозоне в целом – лучше ожиданий. Тем не менее все перечисленные показатели находятся ниже 50 пунктов, а это означает, что деловая активности в обрабатывающей промышленности по-прежнему замедляется в регионе.

В то же время производственная деловая активность в США по данным Markit в феврале составила 50,8 пункта. Это меньше прогноза, но указывает на расширение активности в производственной сфере.

Однако американский фондовый рынок стартовал в минусе и падение усилилось в ходе сессии. Вирусная тема оказалась сильнее позитива со стороны китайского Минфина, который объявил, КНР освободит 65 категорий американских товаров от ответных пошлин на импорт, введенных в ходе двустороннего торгового конфликта с США, сроком на один год начиная с 28 февраля. Товары, которые будет освобождены от уплаты дополнительных пошлин, включают в себя авиационные компоненты и медицинское оборудование.

Американский сезон корпоративной отчетности можно считать завершенным. Он оказался лучше аналогичного сезона годом ранее, поскольку в процентном соотношении больше компаний рапортовали о доходах и прибылях лучше прогнозов. Однако этот фактор как драйвер уже отыгран, заложен в цены.

Валютный рынок. Рубль упал к доллару по итогам недели. В пятницу USDRUB поднялся до 64,56, что является самым высоким значением курса с октября прошлого года. На российскую валюту также оказывали давление антирисковые настроения на внешних площадках и снижение цен на нефть. Национальные экспортеры ограничивали слабость рубля. Поскольку НДПИ в бюджет уплачивается на следующей неделе во вторник сразу после выходного дня, некоторые организации формировали рублевую ликвидность под налоговые платежи сегодня.

К вечеру доллар опустился ниже 64,50. Это довольно сильный уровень сопротивления. Для рубля позитивно завершить неделю ниже указанной отметки. Уверенное пробитие 64,50 означает переход курса в новый среднесрочный торговый диапазон. Пока об этом говорить рано, и курс между 64,50 и 65,00 начинает в краткосрочной перспективе смотреться излишне высоким.

Нефть и золото. По итогам 5 торговых дней цены на нефть выросли (вторая неделя кряду). Нефть Brent проверила на прочность сопротивление $60 за баррель и отскочила от него в пятницу. Сегодня на рынке активно обсуждали слухи о том, что Саудовская Аравия рассматривает возможность разрыва своего четырехлетнего альянса с Россией, поскольку та не пожелала поддержать инициативу дополнительного сокращения добычи, чтобы оперативно отреагировать на негатив со стороны китайского вируса.

Соответственно, Саудовская Аравия, Кувейт и ОАЭ, на которые в сумме приходится более половины производственных мощностей ОПЕК, на этой неделе проводят переговоры для обсуждения возможного совместного сокращения добычи в объеме до 300 тыс. б/д.

Дополнительное сокращение добычи, безусловно, краткосрочно позитивный фактор для рынка. Но вот разрыв альянса с РФ – это, на наш взгляд, однозначно негативный фактор, поскольку в последние годы тандем РФ и Саудовской Аравии весьма успешно балансировал рынок.

Цена на золото выросла на 1% в пятницу до максимума за 7 лет, так как распространение коронавируса усилило опасения о его влиянии на экономическую активность и глобальный рост, повысив привлекательность активов-убежищ. Ранее мы неоднократно указывали на то, что конструктивно оцениваем перспективы золота. Драгоценный металл довольно долго собирался с силами, чтобы подняться выше $1600 за унцию. Сегодня цены на спот-рынке золота сформировали максимум около $1650 за унцию и, по нашему мнению, потенциал восходящего движения на этом не исчерпан.

Источник