"Полиметалл" сейчас фундаментально сильнее, чем "Норникель"

Недавно, после выхода презентации для инвесторов "Норникеля", мы пересмотрели наш прогноз по ценам на металлы и понизили целевую цену акций ГМК.

"Полиметалл" на прошлой неделе представил пересмотр прогноза производства на 2020 год в сторону снижения.

Ответы не эти вопросы разберем ниже.

"Норникель". Риск снижения цен на палладий

"Норникель" опубликовал презентацию, посвященную влиянию коронавируса на бизнес компании, а также пересмотр прогноза баланса рынков металлов. Основные моменты из презентации:

Анализ баланса рынка палладия в 2020 году

Если не будет закрытия российской экономики и проблем с экспортом металлов, мы не ожидаем снижения объемов продаж по итогам 2020 года. Компания сейчас торгуется по форвардному EV/EBITDA 5,9х против исторического 6,5-7х и с форвардной дивидендной доходностью (дивиденды, полученные в течение 2020 года) 11,4%. Мы видим незначительный апсайд, но компания не защищена от снижения в случае волатильных цен на палладий.

"Полиметалл". Изменение методологии не влияет на фундаментальные факторы.

В ходе Дня инвесторы "Полиметалл" представил обновленный прогноз производства и капитальных расходов, а также актуальную информацию по новым проектам.

Несмотря на 55% рост с начала года, по нашим оценкам, Полиметалл все еще остается недооцененным. Компания торгуется по форвардному EV/EBITDA 6,7x (против исторического 8-8,5х) и форвардной дивидендной доходностью 5,8%.

В текущих условиях безопаснее покупать "Полиметалл".

"Норникель" остается интересной историей с хорошими дивидендами даже в условиях более низких цен на палладий и другие металлы. Однако "Полиметалл" сейчас фундаментально сильнее, чем "Норникель". В условиях неопределенности мы бы советовали делать ставку на золотодобывающие компании.

Стратегия Invest Heroes на Сomon.ru

Источник