Пока рано покупать бумаги Airbus

Компания относительно позитивно отчиталась за минувший квартал и дала некоторые прогнозы на текущий. В частности, выручка за июль-сентябрь сократилась по сравнению с тем же периодом 2019 года на 27% и составила 11,2 млрд евро против ожидаемых рынком 11,4 млрд. Но при этом чистая скорректированная прибыль дотянулась до 820 млн евро (ровно вдвое меньше, чем в предыдущем году), побив консенсус-прогнозы, которые закладывали 708 млн евро.

Разница между ожиданиями и реальностью связана с проведенной в минувшие месяцы реструктуризацией бизнеса Airbus. Доказательством этому служит то, что уже в третьем квартале компания получила почти нулевой денежный отток и рассчитывает выйти в плюс по итогам октября-декабря. Это позитивно с точки зрения среднесрочной финансовой устойчивости. Однако стоит оговориться, что отчет Airbus явно был составлен до того, как правительства Франции и Германии объявили о новом карантине, и данный риск вообще не был учтен в прогнозах компании.

Ключевым фактором риска остается отмена заказов со стороны авиакомпаний. В этом году покупки 145 самолетов были отложены или отменены либо по причине срыва сроков, либо из-за потери актуальности для покупателей. Частично проблему попытались решить за счет предоставления услуги хранения лайнеров на полигонах Airbus, но решение явно было временным и не было рассчитано на затяжной авиакризис. В итоге недопоставки удалось сократить за январь-сентябрь до 135 самолетов, то есть на 10 штук. Еще одной проблемой для Airbus остаются тарифные ограничения со стороны США, убыток от которых компания оценила в сумму 236 млн – более четверти квартальной выручки.

Мы не рекомендуем заходить в Airbus в данный момент, несмотря на серьезную недооценку данной бумаги рынком. В ближайшие дни и недели может представиться возможность купить акции компании около 55 евро за штуку против 63, которые они стоят сейчас. Справедливая цена Airbus на горизонте ближайших месяцев составляет 75 евро.

Источник