Перспективы рубля станут позитивными после закрытия ниже 72 за доллар

По итогам торгов во вторник, 11 августа, индекс МосБиржи вырос на 01,51% до 3000,63 п. Это максимальное закрытие в 26 февраля. Объем торгов в основной секции составил 94 млрд рублей, по сравнению с 48 млрд рублей в предыдущий торговый день. Индекс РТС вырос на 2,21% до 1296,01 п.

Шесть отраслевых индексов выросли и два упали. Лидером роста стал нефтегазовый сектор (+2,3%). Наиболее существенное снижение показали металлурги (-0,97%).

Сегодня 26 из 38 акций индекса МосБиржи выросли и 11 упали в цене. Акции Сбербанка внесли наибольший весовой вклад в рост индекса, подорожав на 3,8%. Акции АФК "Система" показали максимальный рост среди компонентов индекса (+6,5%).

Дивидендная доходность за 12 месяцев составляет 5,2%. Индекс торгуется с коэффициентом 8,7 к прибыли за прошедший год и с коэффициентом 9,3 к прогнозной прибыли входящих в него компаний на предстоящий год.

Акции золотодобытчиков были под давлением на фоне сильной просадки цен на золото. Котировки драгоценного металла на спот рынке падали во вторник более чем на 4%, что является максимальным суточным снижением с марта.

Акции "Татнефти" показали рост на объеме, который в несколько раз превышал среднее значение 20-дневное значение. Напомним, совет директоров рассмотрим 17 августа вопрос о дивидендах за 6 месяцев. В настоящий момент 12-месячная дивидендная доходность составляет 8,95%.

Акции АФК "Система" на торгах во вторник, 11 августа, выросли до пика с весны 2017 года. Драйвером роста стала новость о том, что в России впервые в мире зарегистрирована вакцина от коронавируса Covid-19. Об этом заявил президент РФ Владимир Путин.

Вакцину зарегистрировал Центр им. Гамалеи. Она будет производиться на заводе Биннофарм в Зеленограде. Мощности завода позволяют производить около 1,5 млн доз вакцины в год. В ближайшее время может быть налажен массовый выпуск вакцины. Вакцинация должна быть добровольной, отметил президент России, заявив, что одна из его дочерей уже вакцинировалась от коронавируса.

"По данным ВОЗ, на июль в мире было 26 вакцин-кандидатов на стадии клинических испытаний, в том числе одна зарегистрированная в России. Однако в западных СМИ факт регистрации российской вакцины вызвал некоторый скептицизм - отмечается низкое число тестируемых добровольцев и непрозрачность результатов. В частности, бывший глава FDA Скотт Готлиб заявил, что Россия „определенно не опережает“ США в разработке вакцины против Covid-19, и США „определенно не позволят использовать вакцину для массового распространения на данном этапе“. При этом на медийной подоплеке рынки отреагировали достаточно характерно - локальный уход в риск в виде распродажи казначейских облигаций США, продажи золота и росте акций широкого индекса. На текущий момент рынку не так важно, кто именно запустит вакцину в оборот, важен сам факт этого события как некая промежуточная точка в борьбе за восстановление экономики", - считает аналитик "Открытие Брокер" по международному рынку Иван Авсейко.

Акции "Норникеля" оказались под давлением во вторник. Компания опубликовала отчетность за 6 месяцев по МСФО. EBITDA "Норникеля" в I полугодии составила $1,8 млрд, что на 51% ниже по сравнению с аналогичными результатами 2019 г. Главной причиной стало признание расходов по экологическим резервам на сумму $2,1 млрд, связанных с компенсацией ущерба окружающей среде, вызванного утечкой дизельного топлива на ТЭЦ-3 Норильска. Без учета резерва EBITDA составила $3,972 млрд, что на 6,8% выше показателя годом ранее. Соотношение чистого долга к показателю EBITDA по состоянию на 30 июня 2020 г. увеличилось до 1,2x. Консолидированная выручка увеличилась на 7% год к году, составив $6,7 млрд, за счет роста биржевых цен на палладий, родий и золото, а также плановому наращиванию производства на Быстринском ГОКе. Свободный денежный поток, который не учитывает резервы, вырос на 21% - до $2,7 млрд. Капзатраты "Норникеля" в первом полугодии выросли на 10%, составив $551 млн. Ориентир по capex на 2020 год - до $2 млрд, что ниже предыдущего ориентира $2,2–2,5 млрд, который был объявлен при публикации итогов 2019 г.

"Без учета расходов по резервам основные финансовые результаты "Норникеля" оказались сильнее в годовом сопоставлении в первую очередь благодаря высоким ценам на палладий, а также эффекту девальвации. При этом леверидж вырос лишь до уровня 1,2х, что позволяет ГМК по-прежнему направлять 60% EBITDA на дивиденды. По нашим расчетам за отчетный период акционеры могут получить порядка 500 руб. на одну акцию. Отметим также, что размер ущерба не окончательный и подлежит обжалованию. Поэтому есть вероятность, что во II полугодии расходы по резервам могут быть снижены. У нас сохраняется актуальной идея на покупку акций "Норникеля", - прокомментировал отчетность главный аналитик "Открытие Брокер" по российскому рынку акций и облигаций Алексей Павлов.

"Юнипро" также опубликовала результаты за первое полугодие по МСФО. Бумаги компании подешевели по итогам торгов во вторник. Чистая прибыль "Юнипро" по МСФО в I полугодии 2020 г. снизилась на 37% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 6,9 млрд руб. EBITDA сократилась на 19%, до 13,2 млрд руб. Выручка составила 37,6 млрд руб. (-12,1%). При этом компания вновь перенесла сроки запуска третьего энергоблока Березовской ГРЭС на первое полугодие 2021 г. из-за факторов, связанных с пандемией коронавируса. Весной "Юнипро" уже переносила запуск энергоблока на конец 2020 г. При этом в 2021 году компания по-прежнему планирует выплатить акционерам 20 млрд руб. дивидендов, хотя не исключает возможной корректировки планов.

"Снижение выручки связано с сокращением объема выработки и падением цен на рынке на сутки вперед, что мы уже видели и у других генерирующих компаний. Впрочем, с точки зрения инвестиционного кейса для „Юнипро“ принципиально важен запуск третьего энергоблока Березовской ГРЭС, что позволит увеличить промежуточные дивиденды до 10 млрд руб. (0,16 руб. на акцию). Ближайшие выплаты уже пострадали из-за переноса ввода на конец 2020 года, и вот планы вновь пересматриваются. На наш взгляд, итоговые дивиденды за 2020 год из-за этого также могут остаться на текущем уровне (0,11 руб. на акцию), и уже только выплаты в декабре 2020 года будут повышенными (0,16 руб. на акцию). У нас есть актуальная идея на покупку акций „Юнипро“. Тем не менее в свете последних новостей, инвестиционный горизонт здесь, очевидно, увеличивается", - отметил Алексей Павлов.

Внешний фон. Акции Европы, фьючерсы на американские фондовые индексы и нефть растут на фоне сокращения связанных с коронавирусом госпитализаций в ряде штатов США, заявления президента Дональда Трампа о том, что он "всерьез рассматривает" снижение налога на прирост капитала, и позитивной макростатистики в Германии: индекс ожиданий, рассчитываемый исследовательским институтом ZEW, подскочил в августе до 71,5 п. по сравнению с прогнозом 55,8 п. и июльским значением 59,3 п.

При этом отмечаем, что в США вновь пользуются спросом циклические сектора, технологические акции были под давлением на старте торгов, вышли в небольшой плюс к моменту завершения регулярной сессии на Московской бирже. Цены на золото (спот-рынок) дешевеют почти на 4% в корреляции с падающим долларом и растущими ценами на нефть. Целостная картина сигнализирует о том, что инвесторы всерьез начинают закладываться на восстановление мировой экономики, спрос на активы безопасной зоны снижается, как и желание хеджировать покупки акций золотом.

Также отметим, что несмотря на взаимные выпады США и КНР, руководство Китая сигнализирует о желании смягчить напряженность в преддверии президентских выборов в Америке. Высокопоставленные дипломаты сравнительно сдержанно отреагировали на ряд антикитайских инициатив Трампа, хотя подход может измениться, если США продолжат усиливать давление на Пекин. Проверкой для отношений могут стать переговоры о соблюдении торговой сделки позднее на этой неделе (15 августа).

Валютный рынок. Доллар подешевел в четверг против всех конкурентов из Большой десятки за исключением японской иены, которая просела к валюте США на 0,34% к моменту начала торгов на Wall Street. Норвежская крона при поддержке цен на нефть является лидером роста (+0,73%). Долгое время норвежская крона была самой слабой валютой G10 с начала 2020 г. Однако после стабилизации цен на нефть статус аутсайдера перешел к канадскому и новозеландскому доллару, которые с января подешевели на 2,33% и 2,2% соответственно. Слабость доллара обусловлена возвращением аппетита инвесторов к рисковым активам.

Большинство валют развивающихся рынков растут к доллару. Самой слабой в сегменте EM является индонезийская рупия. Рубль в понедельник был лидером роста среди валют Emerging Markets, но во вторник лидерство перешло к чешской кроне (+0,78%). При этом российская валюта третий день подряд растет к доллару. Курс USDRUB оказался неспособен закрепиться выше 74,00, но и отметка 73,00 пока "не по зубам". Соответственно котировки остаются в русле восходящего канала, который сформировался в середине июня. Перспективы рубля становятся позитивными после закрытия ниже 72,00. До этого момента цель на уровне 75,00 остается в фокусе.

Источник