Отчетность "Банка "Санкт-Птербург" за 4 квартал предоставить еще один импульс для роста

Банк "Санкт-Петербург" 10 марта представит финансовые результаты за 3К20 по МСФО и проведет телефонную конференцию. Несмотря на проблемы, связанные с пандемией, банк должен представить рекордно сильный показатель чистой прибыли за 2020 г., а кредитный портфель высокого качества и торговый бизнес снова покажут свою контрциклическую природу.

Мы ожидаем, что чистая прибыль "Банка "Санкт-петербург" вырастет на 20% г/г при ROAE на уровне 11,3%, что немного выше консенсус-прогноза. Это в свою очередь приведет к дивиденду на акцию за 2020 на уровне 4 руб. на акцию при дивидендной доходности на уровне 7%, оказавшись самым высоким уровнем среди российских публичных банков. После роста акций на 36% с середины октября мы считаем, что отчетность за 4К20 может предоставить еще один импульс для роста и считаем, что акции получат поддержку в сезон дивидендных выплат за 2020.

Мы ожидаем, что чистый процентный доход за 4К20 вырастет на 6% г/г, что приведет к росту чистого процентного дохода на 8% г/г в 2020 (что на 0,2 п. п. выше при ЧПМ на уровне 3,9%). Рост кредитного портфеля на 14% г/г, снижение стоимости фондирования и снижение отчислений в АСВ поддержали динамику чистого процентного дохода.

Мы ожидаем, что чистый комиссионный доход вырастет на 9% г/г в 4К20 и 2020 на фоне транзакционной активности корпоративных и розничных клиентов.

В сочетании с позитивным торговым доходом на уровне 1,1 млрд руб. в 4К20 (2 млрд руб. в 2020 г.) это приведет к росту операционного дохода на 3% г/г в 4К20 (+15% г/г в 2020).

По нашей оценке, операционные расходы вырастут на 9% г/г в 4К20, что приведет к росту на 7% г/г по итогам 2020 г. (высокий диапазон прогноза менеджмента).

Мы ожидаем, что отчисления в резервы за 4К20 снизятся на 27% к/к, при стоимости риска на докризисном уровне 1,6%, тогда как стоимость риска за 2020 на уровне 2,1% почти не изменится г/г.

В итоге мы ожидаем, что чистая прибыль за 4К20 вырастет на 13% г/г до 3,2 млрд руб. (при ROAE на уровне 14,4%), тогда как совокупная прибыль за 2020 г. составит 9,5 млрд руб. (+20% г/г, при ROAE на уровне 11,3%).

Мы ожидаем, что банк направит на дивидендные выплаты 20% чистой прибыли за 2020 г., что предусматривает 4 руб. на акцию (при дивидендной доходности на уровне 7%).

Источник