Мордовии может не хватить ликвидности для погашения облигаций осенью - АКРА

Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) подтвердило кредитный рейтинг Республики Мордовия и ее облигаций на уровне B(RU), сохранив статус "Рейтинг на пересмотре - негативный", говорится в пресс-релизе агентства, в котором также отмечается, что региону может не хватить ликвидности для погашения облигаций этой осенью.

"Кредитный рейтинг Республики Мордовия определяется высокой долговой нагрузкой и дефицитом ликвидности при умеренных показателях бюджетного профиля и умеренно низком экономическом профиле региона. Статус "Рейтинг на пересмотре - негативный" обусловлен отсутствием у региона источников ликвидности для рефинансирования облигационного долга в 2020 году", - говорится в материалах агентства.

Как отмечают эксперты агентства, долг республики на 01.07.2020 составляет 50,8 млрд рублей. За период с января по июль структура долга не претерпела существенных изменений: погашены бюджетные кредиты на 2 млрд руб., привлечен кредит Управления Федерального казначейства (УФК) в размере 2,6 млрд руб., а также погашены банковские кредиты на 1 млрд руб.

Они отмечают, что график погашения банковского долга изменился. Благодаря рефинансированию части банковских кредитов, а также пролонгации другой их части в рамках заключения новых кредитных договоров погашение банковских кредитов на сумму 4,4 млрд руб. было перенесено на 2021 год.

"Перенос срока погашения кредитов является положительным фактором, однако период отсрочки является недостаточным для снижения рисков рефинансирования", - говорится в пресс-релизе АКРА.

График погашения бюджетных кредитов также претерпел изменения: в течение оставшегося периода 2020 года республика не будет гасить бюджетные кредиты (за исключением кредита УФК), а в 2021-м объем погашения составит 0,8 млрд руб.

Эксперты подытожили, что за оставшийся период 2020 года региону предстоит рефинансировать пятую часть своего долга, в том числе банковские кредиты - на сумму 4,9 млрд руб., кредит УФК - 2,6 млрд руб., облигации - 2,4 млрд руб.

"Мы полагаем, что банковские кредиты могут быть пролонгированы или рефинансированы. Для погашения облигаций в сентябре и октябре текущего года в условиях отсутствия открытых, но не использованных кредитных линий и минимальных остатков на счетах резерв ликвидности отсутствует", - говорится в материалах АКРА.

По этой причине аналитики агентства оценивают риски рефинансирования долга республики как крайне высокие: "Лимит кредитования УФК исчерпан. Совокупный долг муниципальных образований превышает сумму их собственных доходов".

В прошлом году АКРА впервые изменило прогноз по рейтингу региона. Ситуация с эпидемией может только усугубить ситуацию. В связи с карантинными ограничениями, введенными после объявления в РФ пандемии коронавируса, АКРА ожидает снижения налоговых и неналоговых доходов (ННД) в целом по российским регионам.

"За пять месяцев текущего года поступления по налогу на прибыль в республиканский бюджет снизились на 21% относительно аналогичного периода прошлого года, поступления по налогу на имущество - на 32%, поступления по налогам на совокупный доход - на 15%. Поступления от НДФЛ и налогов на товары и услуги в целом не изменились или незначительно выросли. АКРА отмечает, что именно эти налоги формируют основную долю налоговых доходов бюджета республики... В сложившихся условиях АКРА ожидает исполнения бюджета Республики с дефицитом", - перечисляют основные показатели Мордовии эксперты агентства.

В качестве одного из ключевых допущений аналитики АРКА выделяют оказание в случае необходимости экстренной финансовой поддержки региону со стороны федерального бюджета.

Опрошенные "Интерфаксом" управляющие полагают, что дефолта по облигациям Мордовии не будет, так как помощь из центра наверняка поступит. Однако если этого не произойдет, данный дефолт может стать первым реальным дефолтом региона.

Единственным примером дефолта по региональным рублевым облигациям до сих пор был дефолт по муниципальным облигациям Клинского района в 2008 году на 300 млн рублей. Погашение обязательств стало возможным благодаря экстренному переводу средств из бюджета Московской области, так как сам район не имел достаточных средств для исполнения данного обязательства.

У Мордовии на данным момент в обращении два выпуска облигаций суммарным объемом 4,4 млрд рублей. Один из этих выпусков гасится в октябре текущего года.

Источник