Монетарное стимулирование глобальной экономики продлится до тех пор, пока не начнет разогреваться инфляция

В глобальной экономике наступил этап "вертолетных денег", вызванный масштабным кризисом, который может быть достаточно длительным. Мягкая монетарная политика позволит сгладить негативное влияние кризиса на реальный сектор экономики, но она имеет и обратную сторону - раскручивает маховик инфляции, а также снижает эффективность здоровой конкуренции. Такое мнение высказали эксперты, принявшие участие в онлайн-конференции Finam.ru “Российский рынок в июне - напряжение растет”.

Виталий Манжоc, старший риск-менеджер "Алго Капитал": Правительство США и ФРС всерьез опасаются повторения великой депрессии в США, которая может затянуться на десятилетие. Поэтому они взяли курс на неограниченные меры поддержки резко замедлившейся экономики. Соответственно, действия США задают тренд для ЕС и для развитых стран из других регионов.
Пример Китая указывает, что на сглаживание резкого спада реального сектора экономики может потребоваться около одного квартала. Но серьезные стимулирующие меры со стороны правительств и центральных банков могут затянуться на год и даже дольше. Это связано с тем, что возобновившим деятельность предприятиям все равно потребуется время для того, чтобы восстановить устойчивое финансовое положение. Сейчас наступило время "вертолетных денег". Про инфляцию надо будет думать позднее. К слову, во времена первого и второго нефтяных кризисов инфляция в США превышала 10%, страна это пережила.

Андрей Кочетков, ведущий аналитик "Открытие Брокер": Наш взгляд, какие-либо необходимые действия регуляторов и реальность могут сильно отличаться. Поэтому целесообразно говорить о том, что мы всё же слышим и наблюдаем. Пока мы наблюдаем то, что центральные банки применяют меры качественного и количественного стимулирования в ещё большем масштабе, чем в кризис 2008-2009 годов. Вероятно, что данный период поддерживающих мер продлиться достаточно долго до тех пор, пока не начнёт разогреваться инфляция, которая поможет сжечь накопленные долги корпоративного и государственного секторов. В теории, для этого понадобятся годы, если не десятилетие, как 50 лет назад, когда США отказались от привязки доллара к золоту. Совершенно очевидно, что любое повышение ставки в условиях падения эффективности бизнеса приведёт к ещё большей его неэффективности. Соответственно, поддерживающие меры будут существовать долго. Кроме того, пока мы не слышим что-либо внятного от финансовых и политических властей развитых стран по поводу проблемы неравенства доходов. По сути, массовые протесты в США это не только реакция на расизм, но и социальные выступления против колоссального разрыва доходов богатейших и беднейших слоёв. Текущий COVID-19 шок обнажил все эти проблемы, которые предстоит решить в ближайшие годы, чтобы ситуация не превратилась в долгосрочную экономическую депрессию. Самый мощный рост мировой экономики наблюдался в период доминирования идеи государства "всеобщего благоденствия", когда разрыв в доходах сокращался. Однако в последние десятилетия происходит обратный процесс, а рост экономики обеспечивается за счёт новых технологий, что также неплохо, но не решает глобальные вопросы социально-экономического развития.

Андрей Верников, директор по аналитике ИК "Церих Кэпитал Менеджмент": Во времена 90-х у нас в стране был лаг по времени между эмиссией и инфляцией месяцев 6-7, учитывая экономические размеры США там лаг по времени года 2. Но от инфляции все равно не уйти. Сейчас выбор сделан в пользу мягкой монетарной политики но надо сказать что когда инфляция начнется обуздать ее быстро будет сложно. Например повышенная инфляция была в 1975-1981 году. Вот эта помощь вертолетная имеет и обратную сторону. Она снижает эффективность здоровой конкуренции. Те, кто должен умереть не умирает и не освобождает поляну более технологически продвинутым компаниям.

Источник