Инвесторы испытывали интерес к перепроданным российским акциям

Российские акции уверенно выросли по итогам торгов во вторник, 23 ноября, после реализованной накануне максимальной за 19 месяцев распродажи.

На 18:50 мск:
· Индекс МосБиржи - 3 960,33 п. (+2,3%), с нач. года +20,4%
· Индекс РТС - 1 662,38 п. (+2,1%), с нач. года +19,8%
· Индекс MSCI EM - 1 261,56 п. (-0,60%), с нач. года -2,3%
· Stoxx Europe 600 - 479,97 п. (-1,13%), с нач. года +20,3%
· DAX - 15 944,33 п. (-1,06%), с нач. года +16,2%
· FTSE 100 - 7 278,36 п. (+0,32%), с нач. года +12,7%

Индекс МосБиржи закрылся на 7,7% ниже достигнутого 14 октября рекордного максимума на уровне 4292,68 п.

Тема вторжения России на Украину по-прежнему остается в фокусе рынка и самой популярной в СМИ любого формата. Она обрастает дополнительными новостями, указывающими на растущий градус напряженности. Так, министр обороны России Сергей Шойгу заявил, что стратегическая бомбардировочная авиация ВВС США существенно увеличила активность в непосредственной близости от российских границ. В то же время, по словам главы Минобороны, Россия и Китай увеличивают интенсивность совместной боевой подготовки на земле, в море и воздухе. Однако сегодня на таком новостном фоне акции растут. Ситуация принципиально относительно понедельника не изменилась, но инвесторы, видимо, посчитали российские бумаги привлекательными для покупок с учетом реализованной просадки. От абсолютного пика в середине октября индекс МосБиржи сегодня в какой-то момент снижался на 12%, а затем последовала восходящая коррекция.

На наш взгляд, есть три ключевых вопроса: зачем сейчас интенсивно раскручивается тема агрессии России в отношении Украины? Кто продавал накануне российские активы? Действительно ли, реализованная просадка указывает на то, что сейчас привлекательно восстанавливать длинные позиции в российских акциях?

Первый вопрос отчасти риторический, поскольку, дав на него ответ, нельзя будет посмотреть правильный вариант на последней странице решебника. Однако стоит учесть, что Россия и США сейчас ведут подготовку к переговорам Владимира Путина и Джо Байдена, которые теоретически могут пройти в онлайн-формате в конце декабря. Если принять во внимание точку зрения президента Американского университета в Москве Эдуарда Лозанского, который считает, что саммит необходим для прямого военного столкновения двух стран, то возвращение в фокус темы России-агрессора с аппетитами на Украину выглядит, как качественная попытка набрать очков перед тем, как садиться за стол переговоров.

Что касается масштабов реализованного накануне падения, когда все 43 акции в составе индекса МосБиржи завершили день в красной зоне, то здесь, на наш взгляд, свою лепту в темпы и масштабы снижения внесли продажи ETF. VanEck Vectors Russia - один из основных ETF-фондов, отслеживающих динамику российских акций, в понедельник падал на максимальном с начала марта 2020 года объеме. Котировки от октябрьских максимумов снижались на 15% и впервые за 12 месяцев проверили на прочность 200-дневную МА. Котировки ETF компании Blackrock - iShares MSCI Russia также упали до 200-дневного среднего. Последний раз они торговались ниже 200-дневной МА год назад. Здесь просадка от октябрьского максимума составила уже 17%.

Собственно, третий вопрос: восстановление во вторник - это "отскок дохлой кошки" или же это полноценная коррекция? Правильно ответит на него время. Мы же можем отметить, что сегодня доля компаний-компонентов индекса МосБиржи, акции которых торговались выше своей средней цены за последние 200 дней, составляла 53%, что является минимальным значением с июня 2020 года. Доля тех, кто торговался выше средней цены за 100 дней - снизилась до 24% - минимум с мая 2020 года. Ну, а доля акций, котировки которых превышали свою 50-дневную МА, упала до 17,4% и достигла минимума с апреля 2020 года. На наш взгляд, в совокупности это, как минимум однозначно указывает на то, что просадка в последние дни была чрезмерной. Война не началась, но по финансовому рынку уже полетели осколки.

Акции Сбербанка были одними из тех, кто падал ниже своей 200-дневной МА, и они вполне смотрятся привлекательно для портфеля долгосрочного инвестора. Акции "Газпрома" падали ниже своей 100-дневной МА, они также смотрятся привлекательно на подходе к 300 руб. с учетом текущей конъюнктуры на рынке энергоносителей.

Во вторник все 7 отраслевых индексов выросли и 3 снизились. Строительный сектор упал на 0,97% и стал аутсайдером дня (-6,7% в ноябре). Финансовый сектор вырос на 2,97% и стал лидером дня (-7,3% в ноябре).

Из 43 акций индекса МосБиржи 28 подорожали и 15 потеряли в цене.

На 18:50 мск:

Дивидендная доходность за 12 месяцев составляет 5%. Индекс торгуется с коэффициентом 7,9 к прибыли за прошедший год и с коэффициентом 6,4 к прогнозной прибыли входящих в него компаний на предстоящий год. Это заметно ниже среднего показателя за 5 лет – 7,2х, однако соответствует среднему значению за последние 10 лет.

Совокупная рыночная капитализация входящих в индекс МосБиржи компаний составляет 57,1 трлн рублей. Индекс МосБиржи вырос на 30% за последние 52 недели. Индекс Stoxx Europe 600 за тот же период прибавил 23%.

Корпоративные истории дня

· Совет директоров "Татнефти" рекомендовал акционерам утвердить промежуточные дивиденды за 9 месяцев 2021 года в размере 26,5 руб. на каждую обыкновенную и привилегированную акцию. Внеочередное общее собрание акционеров состоится 29 декабря 2021 года. Дата, на которую будут определены лица, имеющие право на получение дивидендов - 10 января 2022 года. Поскольку совет директоров ранее уже рекомендовал промежуточные дивиденды за 6 месяцев в размере 16,52 руб. на каждую обыкновенную и привилегированную акцию, доплата по итогам III квартала как на "обычку", так и на "преф" составит 9,98 руб. Дивполитика компании предполагает целевой уровень выплат не менее 50% от чистой прибыли по РСБУ или МСФО (какая больше). Промежуточные выплаты за 9 месяцев, как и выплаты за 6 месяцев, получились минимально допустимыми в рамках дивполитики. При этом дивиденды за 6 месяцев 2021 г. были основаны на прибыли по РСБУ, поскольку отчетность по МСФО в момент рекомендации еще не была опубликована. Чистая прибыль по МСФО за 6 мес. 2021 г. (92,2 млрд руб.) оказалась на 20% выше аналогичного показателя по РСБУ, однако это расхождение, по-видимому, не было учтено при определении дивиденда за 3 кв. 2021 г.

· Золотодобывающая компания "Полюс" опубликовала во вторник, 23 ноября, консолидированные финансовые результаты за III квартал и 9 месяцев 2021 года. Общая реализация золота выросла на 14% квартал к кварталу и на 1% год к году до 776 тыс. унций. При этом выручка выросла на 12% кв/кв и снизилась на 4% г/г до $1400 млн. Скорректированный показатель EBITDA +10% кв/кв, но -11% г/г до $986 млн. Общие денежные затраты группы (ТСС) выросли на 9% кв/кв и на 16% г/г до $427 на унцию. Капитальные затраты увеличились на 30% кв/кв и 79% г/г. Снижение финансовых показателей „Полюса“ в годовом сопоставлении связано с более низкими ценами реализации. Позитивная же динамика по отношению к предыдущему кварталу обусловлена сезонным ростом производства и реализации золота. Некоторый рост TCC компания объясняет увеличением добычи на россыпных месторождениях, имеющих более высокие удельные затраты, а также продолжающейся инфляцией стоимости расходных материалов и топлива.

Нефть. Цены на нефть выросли во вторник, поскольку масштабы поставок нефти из стратегических резервов не впечатлили рынок. США высвободят 50 миллионов баррелей нефти из стратегических резервов. Китай, Индия, Южная Корея, Япония и Великобритания поддержат США и также предоставят на рынок нефть из своих резервов.

Во-первых, факт выраженной перечисленными странами поддержки не гарантирует факта продаж нефти из резервов. Во-вторых, 18 млн баррелей нефти США продадут из резерва в рамках программы 2021 г., утвержденной Конгрессом США ранее. И только 32 млн баррелей нефти будет выпущено из резерва в течение следующих 7 месяцев в рамках новой программы ротации запасов 2022 г.

На 19:10 мск:
· Brent, $/бар. - 81,65 (+2,45%), с нач. года +57,6%
· WTI, $/бар. - 78,24 (+1,94%), с нач. года +61,3%
· Urals, $/бар. - 81,14 (+1,76%), с нач. года +59,2%
· Золото, $/тр. унц. - 1 785,16 (-1,10%), с нач. года -5,9%
· Серебро, $/тр. унц. - 23,30 (-3,58%), с нач. года -11,6%
· Алюминий, $/т - 2 689,50 (-0,23%), с нач. года +35,9%
· Медь, $/т - 9 726,50 (+1,43%), с нач. года +25,2%
· Никель, $/т - 20 336,00 (+0,38%). с нач. года +22,4%

Валютный рынок. Индекс доллара обновил 16-месячный максимум на 96,61 п., а евро впервые с июля 2020 года подешевел к доллару до 1,1225, но затем восстановил часть потерь. Доллар продолжает получать поддержку со стороны роста доходностей казначейских облигаций. Евро под давлением коронавирусной обстановки в регионе и опасается дополнительных ограничений в Германии, которые замедлят экономическую активность. Однако технически единая валюта сильно перепродана и перед публикацией протокола заседания Комитета по открытым рынкам ФРС США (вечером в среду) мы наблюдаем частичную фиксацию прибыли по длинным позициям в долларе против евро.

Рубль несмотря на возвращение котировок Brent выше $80/барр. оставался под давлением. Курс USDRUB предпринял попытку уйти ниже 75 за доллар, но закрепиться ниже не смог. Российская валюта оставалась слабой, как и большинство других валют развивающихся рынков.

При этом геополитический фактор остается ключевым негативным фактором на рынке госдолга. Инвесторы продают российские облигации. Доходность 10-летних ОФЗ резко выросла в понедельник и находится вблизи пика с 2018 года. Минфин отменил традиционный для среды аукцион по размещению ОФЗ для стабилизации рыночной ситуации.

Ослабление рубля ухудшает инфляционный фон, что формирует ожидания более агрессивного ответа Банка России в виде повышения ключевой ставки. Ожидания повышения ставок давят на рынок рублевого госдолга и давят на рубль. Замкнутый круг.

На 19:10 мск:
· EUR/USD - 1,1264 (+0,27%), с начала года -7,8%
· GBP/USD - 1,3363 (-0,25%), с начала года -2,3%
· USD/JPY - 114,9 (+0,03%), с начала года +11,3%
· Индекс доллара - 96,433 (-0,12%), с начала года +7,2%
· USD/RUB - 75,064 (+0,32%), с начала года +1,7%
· EUR/RUB - 84,551 (+0,47%), с начала года -6,4%

Источник