Инвестиционная идея - облигации Pemex - 2038
Pemex – государственная компания, её уместно назвать мексиканским "Газпромом", или "Роснефтью". Компания тесно переплетена финансово с мексиканским правительством (крупнейший налогоплательщик в стране, неоднократное получение помощи от государства). Имеет смысл рассматривать долг Pemex в качестве квазисуверенного. Компания имеет высокие кредитные рейтинги инвестиционной категории.
С нашей точки зрения, можно пользоваться текущей просадкой, в квази-государственном риске. В случае ухудшения ситуации в мире, Мексика может значительно увеличить объем заимствований.
Добыча компании захеджирована (уровень $49 за баррель) на 2/3 от общего объема и сроком до 2021 года. С нашей точки зрения, до 2021 года эффекты снижения экономической активности из-за вируса начнут постепенно сходить на нет, и скорее всего, компании даже не потребуется внеочередная помощь от государства.