ГДР TCS - главный претендент на включение в расчетную базу индекса MSCI Russia Standard

Индексное агентство MSCI 9 февраля, после закрытия рынка, объявит результаты квартального пересмотра индекса MSCI Russia. Изменения вступят в силу 1 марта, после закрытия рынка.

Согласно нашей оценке, ГДР TCS – главный претендент на включение в расчетную базу индекса MSCI Russia Standard. Акции соответствуют всем критериям для включения, но после их снижения на 3,7% в четверг, 21 января, цена опустилась немного ниже минимально допустимого порога; однако в момент написания этого обзора ГДР TCS торгуются на уровне $40,30, что выше нашей оценки цены отсечки для включения $39,40/ГДР.

MSCI произвольно выберет один из дней в период между 15 января и 29 января для определения результатов февральской ребалансировки. Мы по-прежнему считаем, что бумаги TCS будут включены в состав индекса.

Если предположить, что бумаги TCS будут включены в состав индекса на проформа основе, используя цену закрытия рынка на 20 января в качестве ориентира, и учитывая коэффициент иностранного участия (FIF) на уровне 0,6, вес акций в составе индекса MSCI Russia Standard достигнет 2,0% и примерно 0,05% – в составе индекса MSCI EM.

Согласно нашим расчетам, включение предполагает приток средств пассивных фондов, инвестиции которых привязаны к индексу MSCI, на уровне примерно $230 млн, что соответствует средним объемам торгов данной акцией за 13 дней.

Отметим, что с учетом активных инвесторов фактический приток может быть значительно выше.

Включение ГДР TCS окажет незначительное влияние на вес России в расчетной базе индекса MSCI EM. С другой стороны, вес России в составе MSCI EM увеличился на 2 б. п. до 2,9% с момента ноябрьской ребалансировки индекса после ралли индекса MSCI Russia на 38% с 2 ноября 2020.

Что касается полугодового пересмотра индексов в мае (SAIR), мы считаем, что АДР OZON, которые соответствуют всем критериям индексного провайдера, являются явным кандидатом на включение в расчетную базу индекса. На проформа-основе АДР OZON войдут в состав индекса MSCI Russia с весом 0,9%, что приведет к ожидаемому притоку средств пассивных фондов на уровне $116 млн.

Источник