Фондовый рынок на опасных высотах

Российский фондовый рынок в первой половине октября был склонен к снижению, которое, однако, оказалось не столь масштабным. Впоследствии тренд сместился в сторону восходящего, в рамках которого индексы достигли новых пиков. Рублевый индекс Мосбиржи завершил месяц повышением на 5,34%, обновив исторический максимум 2936 пунктов. Долларовый РТС вырос на 6,7%, достигнув пика с декабря 2013 года на отметке 1451 пункт.

Мировые площадки получили импульс к росту после успешного завершения торговых переговоров США и Китая 10 октября, по итогам которых стороны договорились подписать первую фазу соглашения. До конца месяца на рынке спекулировали на тему возможной даты этого события (ожидалось подписание на саммите АТЭС в Чили в середине ноября, который был отменен из-за протестов в стране), после чего из КНР неожиданно поступили сообщения о неготовности к полноценной сделке. Так или иначе, торговый вопрос продолжает оказывать давление на рынки, в связи с чем ФРС сменила планы и понизила процентные ставки на октябрьском заседании еще на 25 базисных пунктов, просигнализировав более высокую вероятность паузы в смягчении политики в декабре. ЕЦБ на последнем заседании под руководством Марио Драги не изменил денежно-кредитной политики.

Рубль в октябре был склонен к укреплению против доллара и евро, но в то же время приостановил рост у локальных максимумов. Пара доллар/рубль по итогам месяца снизилась на 1,1%, до 64,13 руб, в течение октября опустившись до минимума с конца июля 63,57 руб. Пара евро/рубль прибавила 1,2%, до 71,50 руб, а в течение месяца достигла 70,49 руб - минимума с конца сентября. ЦБ РФ в конце октября снизил процентную ставку сразу на 50 базисных пунктов – до 6,50%, но решение было ожидаемо инвесторами в связи с предупреждением о переходе к более решительному смягчению политики главой центробанка Эльвирой Набиуллиной.

Цены на нефть в октябре пытались восстановить свои позиции, но не оказались достаточно сильны для преодоления сопротивлений в районе 57 долл (для WTI) и 62 долл (для Brent). Фьючерсы на нефть WTI завершили месяц повышением на 0,2%, на 54,18 долл, а цены на нефть Brent снизились на 0,9%, до 60,23 долл. Инвесторов в целом беспокоили все те же темы – продолжение роста запасов в США, рекордная нефтедобыча в стране (на уровне 12,6 млн баррелей в день), а также сомнения в перспективах увеличения объемов сокращения нефтедобычи ОПЕК+ на декабрьском заседании и устойчивости мировой экономики. У нефтяного рынка по-прежнему нет веских драйверов восходящего движения, но в то же время игроки на повышение стараются удержать котировки выше важных среднесрочных поддержек (район 50 долл по WTI и 56 долл по Brent).

Чего ожидать? – Фондовый рынок на опасных высотах

Технические факторы. Техническая картина по рублевому и долларовому индексам РФ в начале ноября, с одной стороны, складывается оптимистичной. Индикаторы обновляют новые пики (исторический в случае с индексом Мосбиржи и многолетние в случае с РТС), что указывает на общее улучшение настроений на рынке. Тем не менее опасения вызывает краткосрочная перекупленность, а на недельных графиках обоих индикаторов и вовсе сформировались “медвежьи” дивергенции с индексами RSI по отношению к пикам начала июля – тревожный сигнал, указывающий на возможность существенной нисходящей коррекции. Ближайшие важные поддержки для индексов расположены на отметках 2890 и 2850 пунктов (индекс Мосбиржи), а также на 1410 и 1345 пунктов (индекс РТС) – их преодоление должно заставить “быков” задуматься о корректировке своих позиций.

Валютные пары начинают ноябрь на позициях, которые, с одной стороны, все еще говорят о краткосрочной силе рубля (положение ниже средних полос Боллинджера недельных графиков – 64,50 руб для доллара и 71,80 руб для евро). Тем не менее в октябре как доллар, так и евро приостановили краткосрочное снижение и не решились на уверенный пробой важных поддержек, что наводит на мысли о недостаточной силе рублевых “быков” и возможном развороте тренда. Для доллара сопротивлениями выступают отметки 64,50 руб и 65,50 руб – их преодоление может направить пару к максимумам августа, в район 67 руб. Закрепление ниже 63,50 руб, напротив, наверняка уведет доллар к минимумам июня, в район 62,50 руб. Для евро положение ниже 71,80 руб будет означать склонность к снижению и возможное закрепление ниже 70 руб, а вот преодоление указанного сопротивления может направить европейскую валюту к пикам августа, в район 74,40 руб.

Нефтяные цены начинают ноябрь на некотором расстоянии от среднесрочных и краткосрочных сопротивлений (56,70 долл для WTI и 61,90 долл для Brent), которые им не удалось преодолеть в октябре. Важно отметить, что котировки, в то же время, удерживаются выше района ключевых поддержек 50,50 долл и 55,90 долл соответственно, которые с лета этого года препятствуют более масштабному падению к минимумам конца прошлого года (42,36 долл и 44,95 долл). Ситуация на рынке на данный момент нейтральная, а инвесторам стоит ориентироваться на ключевые поддержки и сопротивления.

Фундаментальные факторы. С фундаментальной точки зрения мировые фондовые рынки в ноябре продолжат следить за развитием торгового противостояния. В самом конце октября на биржи поступили несколько противоречивые новости о том, что КНР, с одной стороны, готова к подписанию первой фазы соглашения (как и США), несмотря на отмену саммита АТЭС в Чили, а с другой не может пойти на ряд уступок Штатам в долгосрочной перспективе. Ясности в торговом вопросе по-прежнему не так много, хотя подписание хотя бы промежуточного соглашения – уже позитив для фондовых площадок по всему миру.

Заседаний наиболее важных для российского рынка центральных банков (ЦБ РФ, ФРС и ЕЦБ) в ноябре не ожидается, зато будут опубликованы протоколы ФРС (20 ноября) и ЕЦБ (21 ноября). Заключительные в этом году встречи трех указанных регуляторов состоятся в декабре. На этом фоне инвесторы сосредоточатся на макроэкономических данных, а также торговых сигналах наряду с перспективами денежно-кредитной политики центробанков.

На нефтяном рынке в преддверии декабрьского заседания ОПЕК+ могут возобновиться спекуляции относительно его итогов. На данный момент Россия (позиция которой и ранее была камнем преткновения в вопросе более масштабного сокращения нефтедобычи) дает понять, что на дополнительную помощь рынку лучше не рассчитывать. Цены на нефть, таким образом, остаются под давлением достаточно высокого предложения (в частности, в США) и опасений в отношении замедления спроса. Не стоит списывать со счетов и геополитические риски, которые могут способствовать краткосрочным скачкам котировок наверх.

В целом на основных фондовых площадках США, Европы, а также в РФ установился весьма уверенный восходящий тренд, за которым имеет смысл следовать до отмены позитивных сигналов и с установкой стоп-лоссов на случай коррекции. К выбору акций на рынке РФ при этом стоит подходить избирательно – несмотря на достижение индексом Мосбиржи исторических высот, уверенное повышение демонстрируют не все наиболее ликвидные бумаги. Основные риски на текущих высотах заключаются в нисходящей коррекции, которая может начаться при потере уверенности инвесторов в перспективах заключения торгового соглашения или же при слабых данных по экономике США и Китая без намеков ФРС на дополнительную поддержку рынка.

Источник