Финансовые результаты "Яндекса" вновь превзошли ожидания рынка

Яндекс сегодня представил финансовые результаты за 2К 2019 г., которые вновь превзошли ожидания рынка. Выручка интернет-компании увеличилась на 39,5% г/г до 41,4 млрд руб. (на 41% г/г за вычетом показателей Яндекс.Маркет). Отличные темпы роста продемонстрировали все основные сегменты и бизнесы компании.

На фоне роста доли Яндекса в поиске и продолжающегося расширения рынка интернет-рекламы выручка поискового сегмента прибавила 21,4% г/г, а выручка от интернет-рекламы увеличилась на 19% г/г. Рентабельность скор. EBITDA поиска значительно не изменилась по сравнению с прошлым кварталом и снизилась на 1,4 п.п. г/г, по большей части из-за низкомаржинальных продаж IoT устрой̆ств.

Выручка бизнеса такси продолжает расти впечатляющими темпами и прибавила 116,8% г/г до 8,8 млрд руб., чему в том числе способствовало увеличение числа поездок на 49% г/г. Дополнительную поддержку Яндекс.Такси оказывают прочие быстрорастущие направления внутри сегмента, включая сервис Яндекс.Еда. Прошедший квартал стал первым, когда весь сегмент продемонстрировал положительную скор. EBITDA в 423 млн руб. за счет стремительного роста рентабельности основного бизнеса такси. Закрытие сделки по покупке активов ГК "Везет" должно состоятся до конца года, что может привести к значительному изменению показателей сегмента во 2П 2019 г. На наш взгляд, количество поездок Яндекс.Такси после консолидации данных активов может вырасти примерно на 360 млн в год. Менеджмент Яндекса на данный момент не комментирует возможность вето по сделке со стороны Mail.ru Group и сообщает, что согласно заявлению ГК "Везет", компания не нарушала обязательства по конвертируемому займу. Касательно конкуренции со стороны СП Сбербанка и Mail.ru Group менеджмент Яндекса заявил, что компания уверенно себя чувствует и на рынке доставки еды, и на рынке такси, ожидает расширения данных рынков в будущем.

В сегменте объявлений, как мы и ожидали, произошло некоторое замедление темпов роста выручки до 42,3% г/г в силу эффекта высокой базы на фоне прекращения офлайн-эксперимента Auto.ru. Медиа-сервисы и эксперименты прибавили по выручке 122% и 203% г/г соответственно. В сегменте экспериментов впечатляющие темпы роста демонстрирует каршериг-сервис Яндекс.Драйв, который теперь приносит более 50% выручки сегмента и имеет в своём распоряжении 10 тыс. автомобилей, а также Яндекс.Дзен и гео-сервисы. Мы по-прежнему полагаем, что Яндекс.Драйв наиболее вероятный претендент на вывод из структуры экспериментов в отдельный сегмент. На звонке менеджмент сообщил, что также рассматривает для каршеринга варианты взаимодействия с Яндекс.Такси. Сегменты экспериментов и медиа-сервисов остаются в инвестиционной̆ стадии и по-прежнему имеют отрицательную скор. EBITDA.

Выход сегмента такси на положительную скор. EBITDA позволил Яндексу продемонстрировать впечатляющий рост скор. EBITDA на 50% г/г до 13,1 млрд руб. и превзойти наши прогнозы. Скор. чистая прибыль выросла на 16,2% г/г до 5,8 млрд руб.

Прогноз компании на год был повышен и теперь менеджмент ожидает рост совокупной выручки компании в диапазоне 32%-36% г/г и рост выручки поиска в диапазоне 19%-21% г/г. Наша рекомендация для акций Яндекса "Покупать" с целевой ценой 2 798 руб. за бумагу.

Источник