Фактором риска для рубля остается ситуация на нефтяном рынке

На глобальных площадках в утренние часы наблюдаются умеренно позитивные настроения. Фьючерсы на индексы S&P500 и Nasdaq прибавляют около 0.5%, азиатские площадки торгуются в зеленой зоне, а индекс доллара DXY умеренно снижается.

На старте торгов настроения инвесторов поддерживают сообщения о том, что Д. Трамп утвердил новый пакет поддержки американской экономики почти на 500 млрд. долл., а также информация о постепенной отмене ограничений, связанных с карантином, в Италии, Испании и ряде других европейских стран с начала мая. Тем не менее, снятие ограничений будет проходить постепенно, в результате чего и восстановление экономической активности, скорее всего, также будет весьма медленным. В результате, хотя сообщения о выходе из карантина и воспринимаются рынками позитивно, вряд ли эта тема станет поводом для существенного оптимизма на предстоящей неделе, которая будет богатой на различные события и макроэкономические данные.

В центре внимания инвесторов заседания ФРС (29.04) и ЕЦБ (30.04). Оба регулятора в марте запустили масштабные инструменты для поддержки экономической активности и финансовой системы, поэтому вряд ли на предстоящей неделе ФРС или ЕЦБ удивят участников рынка.

На предстоящей неделе также продолжится сезон корпоративной отчетности: финансовые результаты опубликуют многие крупные компании, в том числе AMD, Microsoft, Apple, BP, Shell, Amazon. Однако, даже если финансовые результаты окажутся хуже ожиданий, рынки могут проигнорировать это в условиях вливания ликвидности со стороны крупнейших центральных банков. Отметим, что сегодняшний день не богат на значимые события, поэтому в центре внимания останутся новости по коронавирусу.

Российский валютный рынок. На старте недели рубль находится вблизи отметки 74,5 в паре с долларом и 80,8 в паре с евро. Внешний фон для рубля умеренно оптимистичный, о чем свидетельствует позитивная динамика азиатских фондовых рынков и фьючерсов на индекс S&P 500 в утренние часы. В фокусе внимания постепенное открытие целого ряда европейских экономик по мере замедления темпов распространения коронавируса. Фактором риска остается ситуация на нефтяном рынке, где цены сорта Brent в утренние часы находится ниже отметки в 24 долл./бар.

На 30 апреля приходится экспирация июньского контракта Brent. В этот день вполне возможно повторение истории прошлой недели, когда стоимость майских контрактов нефти сорта WTI в день экспирации уходила в отрицательную область. Как следствие, вторая половина недели для рубля может сложиться хуже, чем первая.

Внутренним негативным фактором для второй половины недели выступает завершение апрельского налогового периода, последний платеж в рамках которого приходится на 28 апреля. Банк России по итогам завершившегося в пятницу заседания снизил ключевую ставку на 50 бп и дал участникам рынка четкий сигнал о дальнейшем снижении на ближайших заседаниях. В ходе пресс-конференции председателя было сказано о наличии потенциала снижения ключевой ставки вплоть до 100 бп в рамках текущего года, то есть до 4,5%. Данный сигнал создает дополнительные основания для притока иностранных инвесторов на российский рынок государственных облигаций (ОФЗ), что является значимым источником поддержки для рубля. С

учетом сложной ситуации с российским бюджетом на фоне падения ненефтегазовых и нефтегазовых доходов Минфину, вероятно, предстоит увеличивать объемы заимствований в ближайшие кварталы. Приток иностранных инвесторов в данные бумаги может выступать одним из факторов восстановления курса рубля в текущем году в направлении ориентиров (70 в паре с долларом и 80 в паре с евро), указанных в нашем среднесрочном прогнозе, опубликованном на прошлой неделе.
Сырьевые рынки. На старте недели нефтяные котировки находятся под существенным давлением. Контракты на Brent снижаются на 5% и торгуются чуть выше отметки $23.5/bbl, фьючерсы на WTI падают на 14% до уровней ниже ниже $15/bbl. В центре внимания участников нефтяного рынка остается переизбыток предложения сырья и быстрое заполнение нефтяных хранилищ. Информация о продлении карантинных ограничений в Индии до 15 мая оказывает дополнительное давление на котировки. На предстоящей неделе пройдет экспирация июньских фьючерсов на нефть Brent (30 апреля).

Мы не исключаем сохранения негативных настроений на нефтяном рынке по мере приближения этой даты. Отметим также, что ни сделка ОПЕК+, ни новые словестные интервенции стран-производителей нефти, скорее всего, значимой поддержки ценам на нефть оказать не смогут, поскольку ключевым фактором для нефтяного рынка остается спрос на сырье. При этом по мере восстановления глобальной деловой активности спрос на нефть также будет постепенно восстанавливаться. В результате котировки могут вернуться к уровням выше $30/bbl (Brent) к концу текущего года.

Источник