"Эксперт РА" присвоило компании "Регион-продукт" рейтинг на уровне "ruB" со стабильным прогнозом

Рейтинговое агентство "Эксперт РА" присвоило рейтинг кредитоспособности АО "Регион-продукт" (Пензенская область) на уровне "ruB", прогноз по рейтингу - "стабильный", сообщается в пресс-релизе агентства.

Риск-профиль отрасли, в которой компания ведет деятельность, оценивается агентством умеренно негативно по причине существенной сырьевой зависимости от базовых товаров спроса (хлеб, масло и пр.), колебания цен на которые напрямую влияют на стоимость конечного продукта. Агентство отмечает рост цен в 2021 года в сегменте масел. Эффект удорожания себестоимости только от части может быть переложен на покупателя ввиду высокой конкуренции на рынке снековой продукции, считает "Эксперт РА".

По данным агентства, доля компании на рынке РФ составляет около 1,5% в денежном эквиваленте. Основу продуктовой диверсификации составляют два направления - сухарики с долей 73%, а также гренки с долей 25% в выручке за 2020 год.

В части финансовых рисков агентство отмечает повышенный уровень кредитной нагрузки компании. По расчетам агентства, показатель Долг/EBITDA за 2020 год составил 5х, а покрытие процентов EBITDA/%% на уровне 2х. Агентство отмечает, что в 2022 году прогнозируется снижение долговой нагрузки – показатель Долг/EBITDA на уровне 2.7х, EBITDA/%% более 4.5х. Компания планирует достичь снижения нагрузки за счет погашения части обязательств, рефинансирования "дорогих" кредитов в текущем кредитном портфеле, а также роста показателя EBITDA вследствие увеличения торговых объемов компании.

Агентство отмечает, что в случае принятия решения компанией по наращиванию инвестиционной программы по результатам показателей 2021 года, дальнейшие долговые метрики могут ухудшиться. Прогнозная ликвидность оценена на низком уровне, поскольку на конец 2020 года существенный объем обязательств "Регион-продукт" составляли краткосрочные кредиты и займы. Качественная оценка ликвидности также оценена на низком уровне, сдерживает фактор низкая диверсификация источников фондирования - основной кредитный портфель компании представлен в банке "Кузнецкий" (в нем же проходят основные обороты еомпании) и выпуском облигационного займа. Давление на фактор оказало наличие пика погашения существенной части краткосрочных обязательств компании на горизонте 1 года. Вместе с тем, по мнению агентства, показатели рентабельности оказывают поддержку блоку финансовых рисков. По данным агентства, фактический показатель EBITDA margin в 2020 г. составлял 11%, в 2022 прогнозируется на уровне 10%. Компания не подвержена валютным рискам по причине номинирования всех расчетов в российских рублях.

В обращении находится дебютный выпуск облигаций компании на 50 млн рублей с погашением в сентябре 2023 года. "Московская биржа" в июле 2020 года зарегистрировала программу облигаций компании серии 001Р объемом до 500 млн рублей включительно. В презентации компании к дебютным облигациям отмечалось, что выпуск проходит в рамках реализации нацпроекта "Малое и среднее предпринимательство и поддержка индивидуальной предпринимательской инициативы", который, в том числе, направлен на расширение доступа субъектов МСП к финансовым ресурсам. МСП банк как соорганизатор выкупил 50% дебютного выпуска эмитента.

АО "Регион-продукт" специализируется на производстве и реализации снековой продукции. Основными товарами реализации являются сухарики и гренки под собственными торговыми марками "Хруст", "Хруст Box", "Жигулевское". Производственный комплекс компании находится в Пензенской области, включает в себя предприятие полного цикла по производству сухариков и гренок, линию по производству хлеба, сертифицированную лабораторию, технические и управленческие подразделения. Продукция компании поставляется более чем в 30 регионов РФ.

Источник