"Эксперт РА" подтвердило рейтинг Ульяновской области и ее облигаций "ruВВВ+" с "негативным" прогнозом

Рейтинговое агентство "Эксперт РА" подтвердило кредитный рейтинг Ульяновской области на уровне "ruВВВ+" с "негативным" прогнозом, говорится в сообщении агентства.

"Эксперт РА" продляет "негативный" прогноз по рейтингу из-за сохраняющихся рисков по восстановлению экономики от последствий коронакризиса. Помимо этого, прогнозируемый рост долговой нагрузки и дефицитное исполнение бюджета могут оказать давление на финансовую устойчивость региона.

Регион характеризуется умеренно низкими размерными характеристиками: объем ВРП по итогам 2020 года оценивается в районе 400 млрд рублей, что на 3,9% ниже уровня 2019 года в сопоставимых ценах. По итогам 2021 года регион ожидает рост ВРП в сопоставимых ценах на 3,2% к уровню 2020 года.

Кроме того, в 2020 году произошло снижение промпроизводства (индекс промышленного производства составил 96,9%), что обусловлено резким падением спроса и, соответственно, продаж, из-за ситуации с пандемией коронавируса. По итогам первого квартала 2021 года наблюдается рост промпроизводства на 7,5% к соответствующему периоду 2020 года. Рост промышленного производства обеспечили предприятия обрабатывающей промышленности, топливно-энергетического комплекса.

Давление на рейтинговую оценку оказывают невысокий объем ВРП на душу населения, негативная динамика численности населения, высокий коэффициент демографической нагрузки.

На рейтинговую оценку также оказывает влияние низкий уровень инвестиций в основной капитал (за исключением бюджетных средств) к ВРП - за последние три года он составляет 17,7%. Объем инвестиций в основной капитал (за исключением бюджетных средств) за 2020 год составил 69 млрд рублей. Среднегодовой уровень безработицы по итогам 2020 года, на фоне коронакризиса, вырос на 1,1 п.п. - до 4,9%. По итогам 2021 года ожидается снижение показателя до 4,5%.

Агентство отмечает умеренную зависимость областного бюджета от трансфертов по итогам 2020 года. Доля налоговых и неналоговых доходов (ННД) в структуре доходов составила 65,2%, что на 11,5 п.п. ниже, чем по итогам 2019 года. Снижение доли связано с увеличением трансфертов из федерального бюджета на поддержку регионального бюджета из-за ухудшения экономической ситуации, вызванной коронавирусной пандемией.

За прошлый год доходы бюджета региона выросли на 19,1% к уровню 2019 года - в основном за счет роста трансфертов в 1,8 раза, поступления по ННД увеличились на 1,2%. Расходы региона в 2020 году возросли на 29%. В разрезе расходов наибольшее увеличение произошло по разделу "Охрана окружающей среды" (в 13,9 раза) за счет мероприятий по сокращению доли загрязнения сточных вод в рамках регионального проекта "Оздоровление Волги" нацпроекта "Экология" на сумму 493,2 млн рублей (в 2019 году средства на это не выделялись). Расходы бюджета имеют социальную направленность. В их структуре по итогам 2020 года произошли некоторые изменения, связанные с реализацией мер по борьбе с пандемией и ее последствиями. Так, в связи со значительным увеличением расходов на здравоохранение (в 1,9 раза) их удельный вес вырос в общем объеме расходов на 4,6 п.п. При этом значительное снижение доли наблюдается по расходам на образование - на 2,5 п.п.

Региональный бюджет в прошлом году был исполнен с дефицитом 9,1 млрд рублей, или 19,2% ННД, который был покрыт за счет коммерческих заимствований и полугодового бюджетного кредита. По итогам 2021 года ожидается исполнение бюджета с дефицитом 13,9% ННД. Источниками покрытия дефицита будут заемные средства.

Агентство оценивает долговую нагрузку региона по итогам 2020 года "на умеренном уровне, что оказало давление на рейтинговую оценку". Отношение долга на 1 января 2021 года к ННД за предшествующие 12 месяцев составило 71,3%, что на 17,9 п.п. выше, чем годом ранее. Совокупные обязательства региона на начало текущего года составили 33,7 млрд рублей (рост на 35,2%). По итогам 2021 года ожидается рост госдолга до 38,5 млрд рублей, долговой нагрузки - на 7,1 п.п., что отрицательно скажется на рейтинговой оценке. Основной причиной увеличения долга в 2021 году является финансирование дефицита регионального бюджета.

По итогам 2020 года долговой портфель претерпел изменения, если ранее наибольшую долю занимали банковские кредиты, то на начало 2021 года он был сформирован преимущественно из облигационных займов, доля которых составила 46%, бюджетные кредиты сформировали 30,7% долга, банковские - 22,9%, госгарантии - 0,4%.

График погашения обязательств оценивается как "умеренно комфортный", доля долга к погашению в течение года с 1 апреля 2021 года составляет 24,8% от совокупного долга региона. В регионе отмечается умеренно низкая стоимость фондирования: отношение расходов на обслуживание долга к ННД за 2020 год составило 2,1%. Область имеет доступ к банковским и казначейским кредитам для покрытия кассовых разрывов, добавляет агентство.

"Эксперт РА" также подтвердило кредитный рейтинг облигационных займов Ульяновской области на уровне "ruВВВ+".

В настоящее время в обращении находятся семилетние облигации региона серии 35001 объемом 5 млрд рублей на момент размещения (размешены 7 декабря 2017 года), семилетние облигации серии 35002 объемом 7 млрд рублей (размещены 26 июня 2020 года) и пятилетние облигаций серии 34003 объемом 3,5 млрд рублей (размещены 18 ноября 2020 года).

Источник