Допущение ревизии цели по инфляции ставит под сомнение ДКП Банка России

Банк России проведет анализ цели и инструментов ДКП. Несколько неожиданно, сегодня председатель ЦБ Эльвира Набиуллина на Международном финансовом конгрессе сообщила, что Банк России в 2021 г. проведет глубинный анализ целей и инструментов денежно-кредитной политики. Она отметила: "Некоторые параметры политики были связаны с тем, что мы вводили таргетирование инфляции на этапе дезинфляции, политики по снижению инфляции с высоких уровней. К примеру, мы определили нашу цель как точечную, чтобы заякорить на ней инфляционные ожидания".

На наш взгляд, допущение ревизии цели по инфляции несколько ставит под сомнение проводимую денежно-кредитную политику, может свести на нет эффект от жесткой риторики (см выше), так как, образно говоря, стрелок меняет мишень, а не работает над ошибками. Допустим, что цель будет не 4%, а 4-5% или 5% в среднесрочном плане. Гибкая цель, равно как и изменение цели ФРС ранее, может привести к потере ориентиров и к новому витку инфляции.

Источник