Доллар выглядbn привлекательно для коротких позиций после резкого взлета доходностей в США

Нанаш взгляд, наблюдаемое сейчас укрепление доллара – это хорошая возможностью для продаж валюты США. Фьючерсы наоблигации Казначейства США наазиатских торгах всреду, 17 февраля, продолжили снижение, оказывая поддержку доллару, дорожающему против всех валют Большой десятки, кроме иены, которая была самой слабой валютой G10 вовторник, атеперь отыгрывает потери. Норвежская крона иновозеландский доллар были лидерами снижения вАзии среди основных валют/

Доллар поитогам вторника также укрепился против всех конкурентов изБольшой десятки, оставался стабилен кфунту стерлингов, который получает поддержку состороны опережающих темпов вакцинации вВеликобритании относительно ключевых стран-соперников. Драйвером роста доллара стал взлет доходностей среднесрочных идолгосрочных облигаций Казначейства США. По10-летним бумагам доходность достигла максимума сфевраля 2020г.

Если исходить изтого, что рост доходностей является ключевым фактором укрепления доллара, рассчитывая нато, что доходность 10-летних трежерис может вближайшее время подняться до1,40%, у валюты США еще есть некоторый потенциал для роста. Номыбы использовали его для открытия коротких позиций ввалюте США наболее выгодных уровнях, поскольку есть несколько причин считать взлет доходностей следствием больше технических факторов, нежели увеличением ставок нарефляцию всвязи сприближением дополнительных стимулов вСША вразмере $1,9 трлн.

Первый технический фактор- это закрытые вСША рынки впонедельник попричине национального праздника. Второй фактор- давление продаж нарынке облигаций перед аукционом поразмещению 20-летних бондов. Третий фактор- так называемое "выпуклое хеджирование". Этот термин имеет прямое отношение кценным бумагам, которые обеспечены ипотечными закладными (MBS). Ряд инвесторов, имеющих всвоих портфелях MBS, вынуждены хеджировать процентный риск поэтим бумагам. Сложность хеджирования втом, что эти облигации имеют обратную выпуклость. Инвесторы всвязанные сипотекой бумаги, возможно, вчера были вынуждены продавать казначейские облигации, так как дюрация MBS растет, когда растет доходность. Соответственно, управляющие фондами, чтобы сохранить уровень процентного риска попортфелю назаданном уровне, были вынуждены сократить долю вказначейских облигациях.

Если наше понимание ситуации является верным, тораспродажа нарынке госдолга США замедлится, доходности стабилизируются, идоллар утратит поддержку состороны этого фактора. Ктомуже чиновники ФРС могут сделать ряд заявлений, чтобы успокоить участников долгового рынка. При этом, как мынеоднократно отмечали ранее, здесь важны темпы изменения доходностей. Ставки нарефляцию будут по-прежнему всиле. Если вдальнейшем доходность 10-летних облигаций продолжит расти плавно, икконцу года достигнет 1,50%, тоэто невызовет обвала наразвивающихся рынках, доллар вполне может оставаться под давлением, асырьевые валюты будут извлекать выгоду извосстановления мировой экономики. Соответственно, вполне логично использовать реализованное скачком доходностей укрепление доллара США для коротких позиций против сырьевых валют: норвежской кроны, австралийского доллара.

Рубль утром всреду может быть под давлением, поскольку цены нанефть прекратили рост, стабилизировались имогут реализовать техническую коррекцию. При этом наазиатских фондовых площадках вцелом сохранялась минорная динамика, афьючерсы наиндекс S&P500 торговались вкрасной зоне после достижения рекордных максимумов вовторник.

USDRUB накануне нафоне всеобщей силы доллара попытался проверить напрочность 74,00, нонесмог достичь указанной отметки. Сегодня неисключена еще одна атака науказанный уровень. Налоговый период оказывает рублю фоновую поддержку, носпособность укрепиться ниже 73 задоллар будет зависеть отналичия или отсутствия коррекции нефтяных котировок. Пофакту, устойчивое нахождение ниже 73,00 курсу USDRUB обеспечивает нефть Brent выше $64/барр., чего мыпока ненаблюдаем.

Источник