Дивидендная доходность "Полиметалла" составит 5,5%

"Полиметалл" в среду представил финансовые результаты по МСФО по итогам 2020 года, достигнув рекордных уровней по основным финансовым показателям, а также по рентабельности по EBITDA. Росту доходов "Полиметалла" способствовали в первую очередь уверенный рост цен на драгоценные металлы в условиях роста доли сбыта золота. Совет директоров "Полиметалла" также сообщил, что рекомендует выплатить финальный дивиденд в размере 0,89 долл. на акцию, что с учетом промежуточных дивидендов (совокупный дивиденд составил 1,29 долл.) соответствует 100% свободного денежного потока и дивидендной доходности 5,5%.

Мы квалифицируем представленные финансовые результаты как сильные и, отмечая привлекательный дивидендный профиль "Полиметалла" и наш позитивный долгосрочный взгляд на рынки драгметаллов, подтверждаем нашу рекомендацию "покупать" акции компании с целевой ценой в 2166 руб.

Выручка "Полиметалла" по итогам 2020г.сотавила рекордные 2,87 млрд долл. Компания смогла по итогам прошлого года увеличить выручку на 28% г/г благодаря в первую очередь благоприятной ценовой конъюнктуре рынков драгоценных металлов: отпускные цены на золото и серебро подскочили на 27% г/г.

Скорректированная EBITDA Группы выросла на 57% г/г, до 1,69 млрд долл., также достигнув рекордных уровней.Уверенный контроль за расходами и изменение структуры реализации в сторону дальнейшего увеличения продаж золота позволили увеличить рентабельность по этому показателю до 58,8%, впервые в истории компании. Чистая прибыль превысила по итогам года 1,07 млрд долл. (+83%). Уверенный рост доходов позволил компании сократить долговую нагрузку до 0,8х по показателю чистый долг/EBITDA.

Общие денежные затраты (ТСС) Полиметалла в золотом эквиваленте в 2020 г. снизились на 3%, до 638 долл. / унц., что превзошло прогнозы самой компании (650-700 долл./унцю).Снижение было обеспечено валютным фактором: ослабление рубля и тенге нивелировало влияние дополнительных расходов, связанных с обеспечением эпидемиологических требований по борьбе с Covid-19, и роста НДПИ. Вместе с тем совокупные денежные затраты (AISC) составили 874 долл./унц., оставшись на уровне 2019 года и в рамках прогноза компании (850-900 долл./унц.) ввиду затрат на модернизацию парка техники и повышения объема вскрышных работ.

В соответствии с дивидендной политикой Совет директоров компании рекомендовал выплатить итоговый дивиденд в размере 0,89 долл. на акцию, что, с учетом промежуточных дивидендов, соответствует 100% свободного денежного потока по итогам года. Совокупный размер дивиденда составит 1,29 долл., что предполагает дивидендную доходность в размере 5,5%, исходя из текущих котировок.

Мы квалифицируем представленную финансовую отчетность как сильную. Крепость бизнеса и приверженность компании высоким стандартам производства и защиты труда (Полиметалл сообщил, что добился в прошлом году нулевого показателя смертельного травматизма) и высокая дивидендная доходность в условиях нашего позитивного долгосрочного взгляда на цены на драгметаллы позволяют нам по-прежнему оценивать акции компании как привлекательные. Мы рекомендуем "покупать" акции Полиметалла, наш целевой уровень составляет 2166 руб., потенциал роста 43%.

Источник