Дивидендная доходность акций "АЛРОСА" за 2020 год может быть на уровне 10%

"АЛРОСА" на следующей неделе представит финансовые результаты за 4К20 по МСФО, а также обновленную стратегию в ходе Дня инвестора, который пройдет 2 марта. Последний квартал года был отмечен сильным снижением запасов, из-за чего объемы продаж оказались значительно выше ожиданий. "АЛРОСА" реализовала в общей сложности 16,8 млн карат алмазов, большая часть из которых (примерно 60%) пришлась на ранее накопленные запасы.

В 4К20 мы ожидаем сильный рост выручки примерно до 100 млрд руб., что на 54% выше г/г. Исходя из квартального ассортимента, (компания реализовала большие объемы промышленных алмазов, а также камни меньшего размера, что привело к снижению средней цены реализации алмазов ювелирного качества на 31% к/к), мы ожидаем снижения маржи по EBITDA. По нашей оценке, квартальная EBITDA составит 35,5 млрд руб., что на 20% выше г/г. Учитывая высвобождение оборотного капитала, СДП за 4К20, по нашей оценке, составит 58,6 млрд руб., достигнув по году значения 72,8 млрд руб., что на 53% выше г/г. Мы полагаем, что дивидендные выплаты за 2020 г. будут эквивалентны 100% годового СДП, что предполагает 10 руб. на акцию, или дивидендную доходность на уровне 10%.

Отдельно отметим, что "АЛРОСА" возобновляет работу обогатительной фабрики Севералмаз на месяц раньше запланированного срока. Из-за пандемии и последующего снижения производственного плана "АЛРОСА", Севералмаз был переведен на сезонный режим загрузки мощностей. На долю этого предприятия пришлось 2,8 млн карат из 30 млн карат, добытых в 2020, тогда как производственный план на 2021 повышен до 3 млн карат. Севералмаз производит, главным образом, небольшие алмазы. Таким образом, возобновление работы обогатительной фабрики на месяц ранее запланированного срока может отражать более быстрое восстановление розничного сегмента алмазного рынка, который сосредоточен на продажах ювелирных украшений из мелкокаратного сырья. На розничный сегмент приходится 40% мирового спроса на алмазы.

По данным Rapaport, в последнюю неделю февраля De Beers воспользовалась благоприятным моментом для повышения цен в среднем на 4-5%. Это третье повышение цен подряд. Мы ожидаем соответствующих действий и со стороны "АЛРОСА".

Источник