Цены на нефть продолжат расти в преддверии майских праздников

Санкции, которые США ввели на прошлой неделе, поддержали российский рынок акций и курс рубля: Российский рынок акций на прошлой неделе демонстрировал опережающую динамику на фоне возобновления ралли после того как были объявлены санкции США против России - во-первых, они были объявлены ранее ожидаемых сроков, и, во-вторых, они оказались менее жесткими, чем можно было предположить. Сильный рост демонстрировали акции экспортеров горно-металлургического и нефтегазового секторов, а также производители удобрений. Мировые рынки акций завершили прошлую неделю на весьма осторожной ноте, так как инвесторы сосредоточились на финансовых отчетностях за 1К21 и оценке масштаба пандемии Covid-19 на фоне сильной макроэкономической статистики из Китая и США, указывающей на восстановление экономики.

Российский рынок акций в середине недели получил стимул для роста после телефонного звонка Д. Байдена В. Путину по поводу злободневных геополитических вопросов, в ходе которого президент США пытался смягчить напряженность вокруг восточной Украины. Ралли на рынке оказалось кратковременным, так как уже в четверг США объявили санкции против России, предусматривающие в том числе ограничения для американских банков на покупку российского госдолга на первичном рынке. Тем не менее, рынок весьма быстро осознал, что санкции оказались не столь жесткими, как можно было ожидать. В результате в пятницу ралли возобновилось, что привело к дальнейшему росту российского рынка акций. Таким образом, несмотря на уход инвесторов из активов EM на прошлой неделе, российский рынок акций сильно опережал аналогов - по итогам недели индекс РТС повысился на 5,6% н/н до 1 497 пунктов, тогда как индекс Московской биржи прибавил 3,2% н/н до 3 498 пунктов.

Для сравнения отметим, что индекс MSCI EM повысился на 0,7% н/н. Индекс MSCI All World опережал среднюю динамику рынков EM (+1,5% н/н). Рынки DM сильно выросли - индекс S&P 500 повысился на 1,4% н/н, индекс DJ прибавил 1,2% н/н, индекс NASDAQ подорожал на 1,1% н/н, а индекс StoxxEuro600 повысился на 1,2% н/н. Несмотря на санкции курс рубля укрепился на 1,5% н/н до 75,83 руб./долл., что привнесло полную стабильность и ясность на рынок. Цена на нефть выросла на фоне сильной макроэкономической статистики из США и Китая (Brent +6,1% н/н до 66,77 долл./барр.).

Насыщенная неделя для российского горно-металлургического сектора и производителей удобрений. Российские производители стали (ММК и НЛМК) представят свои финансовые результаты за 1К21 по МСФО в среду (21 апреля) и в четверг (22 апреля) соответственно. Полиметалл представит операционные результаты за 1К21 в четверг (22 апреля). ФосАгро представит операционные результаты за 1К21 завтра (20 апреля). Мы также ожидаем, что Наблюдательный совет АЛРОСы будет рекомендовать финальные дивиденды за 2020 г. чуть позже на этой неделе. Настроение на рынке остается позитивным.

Фьючерсы на железную руду в Сингапуре выросли на фоне признаков сильного спроса со стороны китайского сталелитейного сектора. Производство стали в Китае подскочило на 19% г/г почти до исторического максимума. Фьючерсы на железную руду в Сингапуре выросли на 1,7% до $175,2/т прежде чем стали торговаться у отметки $174,60, CFR, Китай (62% Fe). Медь торгуется у отметки $9 500/т. Цены на медь выросли на 2,4% на фоне позитивных фундаментальных факторов. Цены на никель снизились на 2,2% до $16 010/т, так как инвесторы сосредоточились на потенциале увеличения предложения со стороны Филиппин, крупнейшего производителя руды. Тем не менее, так как цены на палладий повысились до рекордного уровня $2 850/унцию, MNOD, будучи крупнейшим производителем палладия в мире, по-прежнему пользуется поддержкой. Палладий остается привлекательным, так как ужесточение экологических стандартов стимулирует использование этого металла в производстве каталитических конвертеров. Цены на золото выросли до $1 770-1 780/унцию, так как Китай разрешил банкам импортировать крупные объемы золота с тем, чтобы удовлетворить внутренний спрос на фоне снижения доходностей КО США и ослабления курса доллара. Мы позитивно смотрим на акции POLY и PLZL.

Мы ожидаем, что цены на нефть уверенно закрепятся выше $65/барр. и продолжат расти в преддверии майских праздников: После значительного роста мировых рынков на прошлой неделе цены на нефть, наконец, отыграли снижение последних двух недель, продемонстрировав существенный отскок на фоне снижения запасов и улучшения перспектив спроса на мировых рынках энергоносителей. Хотя потребление сырой нефти и экономика нефтепереработки оставались весьма слабыми в 1К21, ожидаемое восстановление экономики способствует оптимистическим настроениям на рынке. Внушает оптимизм и то, что Международное энергетическое агентство (МЭА), несмотря на снижение ожиданий на нефтяном рынке по результатам первого квартала, повысило свой прогноз по величине спроса на конец года, что упрочило надежды инвесторов на восстановление рынка в 2П21. В итоге цена на нефть марки Brent устремилась вверх, к новым максимумам, пробив отметку $66/барр. на прошлой неделе.

Так, мы ожидаем, что рост котировок на этой неделе продолжится на фоне сообщений о значительном сокращении мировых запасов нефти, которые, как ожидается, уже в мае достигнут среднего значения за последние пять лет. Учитывая значительную поддержку, которую рынку нефти оказывают уверенная динамика спроса со стороны азиатских рынков и ожидания роста потребления нефти в США накануне начала автосезона, мы считаем, что справедливая цена на нефть марки Brent составляет порядка $66,5/барр. в текущих ценах. Тем не менее, мы сохраняем осторожный взгляд на динамику нефтяных котировок, ожидая, что нефть закрепится в диапазоне $65-68/барр. на этой неделе на фоне сохраняющейся волатильности на нефтяном рынке перед лицом новой волны пандемии.

Новости российского корпоративного сектора: В ТМТ-секторе на этой неделе Ростелеком проведет виртуальный День инвестора, в ходе которого представит свою обновленную стратегию на 2021-25 гг. Это событие было долгожданным после покупки Tele2 и создании стратегического партнерства в сегменте дата-центров и облачных сервисов. Мы ожидаем, что оно позитивно отразится на отношении рынка к акциям компании. В горно-металлургическом секторе на этой неделе операционные результаты за 1К21 представят Норильский никель, Полиметалл и ФосАгро. NLMK и MMK представят свои финансовые результаты за 1К21 в среду и в четверг соответственно. Наблюдательный совет АЛРОСы на этой неделе будет рекомендовать финальные дивиденды за 2020 г.

В банковском секторе завтра виртуальный День инвестора проведет ВТБ. Акции банка подскочили в цене на 17% с конца марта (против снижения акций SBER RX на 2% и роста индекса Московской биржи на 2%), так как сильные результаты за 2М21 и 1К21 по МСФО укрепили доверие инвесторов к акциям банка. Тем не менее, их краткосрочная динамика, вероятно, будет зависеть от геополитической ситуации, а также от потенциального размещения акций (продажа примерно 9% акций Банком Траст). Совет директоров Магнита обсудит финальные дивиденды за 2020 г. в среду - мы ожидаем, что они составят 245 руб. на акцию (как и за 9M20), что предусматривает дивидендную доходность на уровне примерно 5% по финальному траншу и примерно 10% на годовой основе.

Высокий геополитический риск и неопределенность: На этой неделе ожидается большое количество событий, потенциально обещающих позитивно повлиять на российский рынок акций и курс рубля. Наиболее значимым из них станет Послание В. Путина Федеральному собранию (21 апреля). Кроме того, на этой неделе пройдет Международный саммит по климату, на котором также выступит В. Путин. Неделю завершит заседание ЦБ по ключевой процентной ставке. Мы ожидаем, что ЦБ повысит ее на 25 б. п. до 4,75%. В целом мы считаем, что reflation trade на мировых рынках на этой неделе сохранится, что поддержит акции российских циклических компаний.

Сильная макростатистика Китая и США особенно позитивны для российского горно-металлургического сектора. Мы ожидаем, что производители удобрений, в том числе PHOR, продолжат демонстрировать рост. Еще одно повышение процентной ставки на заседании ЦБ в эту пятницу позитивно для банковского сектора. Сильную поддержку акциям нефтегазовых компаний оказывают текущие цены на нефть, однако любое продолжение их роста предоставит дальнейший потенциал роста котировкам. Тем не менее, мы все же придерживаемся более осторожного взгляда и считаем, что высокий геополитический риск и неопределенность на этой неделе сохранятся.

Источник