Бумаги IT-сектора стали защитными активами

Индекс Dow Jones на этой неделе поднялся более чем на 20% от своего минимума, что исторически указывает на завершение медвежьего рынка. Это закономерность соблюдалась в большую часть фондовых кризисов, возникающих в США, однако в этот раз есть ряд отличий. Два других крупных индекса – S&P500 и Nasdaq – идут с некоторым отставанием, оставаясь до сих пор в "красной зоне". Таким образом, Dow Jones впервые в истории всего за две недели успел войти в даунтренд и выйти из него. Эта странность, очевидно, связана с несколько архаичной методикой расчета: старейший индекс США включает в себя только 30 голубых фишек США – против сотен компаний в S&P500 и Nasdaq – и при этом за базу берется стоимость акций, а не капитализация компаний.

Эта особенность привела к тому, что всего одна бумага – компании Boeing, составляющая 5% веса индекса – смогла сильно повлиять на поведение Dow Jones сначала на падающем рынке, потом на растущем (Boeing в этом месяце падал на 67%, а затем вырос на целых 90%). Другие компании, входящие в индекс, также традиционно имеют сильную зависимость от промышленного сектора. На этом фоне акции технологичных компаний, входящие в Nasdaq, показали в среднем просадку 22% и последующий подъем на 13,6%. Это удивительным образом указывает на то, что компании новых, IT-секторов экономики в наше время являются защитными активами по отношению к традиционным отраслям. Они лучше справляются с кризисами нового типа, чем промышленники.

По нашему мнению, компании, ориентированные на интернет-экономику, в особенности Amazon и Netflix будут и дальше являться локомотивом для всего рынка, в то время как промышленные гиганты могут восстанавливаться дольше и слабее. Мы считаем, что Nasdaq может потребоваться не более полугода для восстановления январских пиков, в то время как Dow Jones для этого может потребоваться около 9 месяцев.

Источник