Банковская статистика продолжает предоставлять аргументы в пользу повышения ставки ЦБ РФ

Как сообщается в пресс-релизе ЦБ, инфляционные ожидания в России сохранялись на повышенном уровне в сентябре, составив 12,3% против 12,5% в августе и 13,4% в июле. Это негативный знак, который подтверждает наше мнение о том, что цикл повышения ключевой процентной ставки не завершен, и ЦБ, скорее всего, повысит ее еще на 25 б. п. на октябрьском заседании.

Розничные кредиты продемонстрировали сильный рост на 2,0% м/м в августе; динамика розничных депозитов получила поддержку от соцвыплат. ЦБ сообщил об сильном росте розничных кредитов на 2,0% м/м, или на 24% г/г в августе. Ускорение активности в сегменте розничного кредитования вызвано более сильной в сравнении с ожиданиями динамикой неипотечного сегмента, который вырос на 2,2% м/м в августе – ЦБ уже спланировал новый раунд пруденциальных ограничений в неипотечном сегменте кредитования, которые начнут действовать с октября этого года. В то же время динамика фондирования по-прежнему вызывает опасения.

Совокупные розничные депозиты выросли на 3,2% г/г в августе, в том числе рублевые депозиты выросли на 3,4% г/г. Хотя ЦБ указывает на некоторое улучшение динамики срочных вкладов, стоит упомянуть о том, что в августе 200 млрд руб. правительство выплатило семьям с детьми и примерно 500 млрд руб. поступило в рамках социальной помощи пенсионерам накануне парламентских выборов 19 сентября. В целом складывается впечатление, что государство сильно поддержало рынок депозитов, и без этой поддержки динамика этого сегмента была бы гораздо слабее. Таким образом, банковская статистика по-прежнему продолжает предоставлять аргументы в пользу повышения ставки ЦБ, которое, как мы ожидаем, произойдет в следующем месяце.

Промпроизводство выросло на 4,7% г/г в августе против ожидаемых +5,0% г/г. Как сообщил Росстат, рост промпроизводства составил 4,7% г/г в августе, что ниже нашего прогноза роста (+ 5,0% г/г). За более слабой в сравнении с ожиданиями цифрой стоит умеренный рост выпуска в секторе добычи полезных ископаемых на 6,4% г/г, что в два раза ниже +12+14% г/г в мае-июле. В обрабатывающем сегменте рост составил 3,1% г/г в августе против +3,7% г/г в июле, что мы связываем с менее выраженным эффектом базы. Так как резкое замедление роста в секторе добычи полезных ископаемых оказалось неожиданным и, возможно, связано с некоторыми кратковременными проблемами в газодобыче, мы считаем, что августовскую цифру не следует воспринимать как знак ухудшения тренда роста в этом году.

Источник